O que são futuros com margem em cripto (CM) e futuros com margem em USDT (UM)? Quais são as diferenças?
Os contratos de futuros da OKX são categorizados com base na moeda de margem. Eles incluem futuros com margem em cripto, futuros com margem em USDT e futuros com margem em USDC.
Os futuros com margem em cripto (CM) são cotados em USD. A criptomoeda subjacente (como BTC ou ETH) é usada tanto como ativo de garantia quanto como moeda de liquidação para calcular lucros e perdas.
Os futuros com margem em USDT (UM) são cotados em USDT. O USDT é usado tanto como ativo de garantia quanto como moeda de liquidação para calcular lucros e perdas.
Os futuros com margem em USDC seguem a mesma estrutura dos futuros com margem em USDT. USDC é usado tanto como ativo de garantia quanto como moeda de liquidação para calcular lucros e perdas.
Qual é a diferença entre futuros com margem em cripto (CM) e futuros com margem em USDT (UM)?
As unidades de precificação
Futuros perpétuos com margem em USDT (UM) são cotados em USDT.
Futuros perpétuos com margem em cripto (CM) são cotados em USD.
Como as unidades de precificação são diferentes, os preços dos seus índices também são diferentes.
Por exemplo:
O preço de índice do BTCUSDT perpétuo é baseado no preço do BTC/USDT.
O preço de índice do BTCUSD perpétuo (com margem em cripto) é baseado no preço BTC/USD.
2. Valor do contrato
Para futuros perpétuos com margem em USDT, o tamanho do contrato é baseado na criptomoeda subjacente. Exemplo: o tamanho do contrato do BTCUSDT perpétuo é 0,01 BTC por contrato.
Para futuros perpétuos com margem em cripto, o tamanho do contrato é denominado em USD. Exemplo: O tamanho do contrato do BTCUSD perpétuo é 100 USD por contrato.
3. Ativo de garantia
Futuros perpétuos com margem em USDT (UM) usam USDT como ativo de garantia. Você só precisa ter USDT para negociar diferentes contratos com margem em USDT.
Futuros perpétuos com margem em cripto (CM) utilizam a criptomoeda subjacente como garantia. Você deve possuir a criptomoeda correspondente para negociar esse contrato. Exemplo: para negociar o futuro perpétuo BTCUSD (com margem em cripto), é necessário possuir BTC como garantia.
4. Moeda de liquidação de P/L (lucro e perda)
Futuros perpétuos com margem em USDT (UM) liquidam P/L em USDT.
Futuros perpétuos com margem em cripto (CM) liquidam o P/L na cripto subjacente. Exemplo: se você negociar o BTCUSD perpétuo (com margem em cripto), seu P/L será liquidado em BTC.
Essas diferenças estruturais podem levar a características de retorno e exposições a riscos diferentes sob várias condições de mercado.
Comparação da estrutura de P/L: futuros com margem em cripto (CM) vs futuros com margem em USDT (UM)
Futuros perpétuos com margem em cripto e futuros perpétuos com margem em USDT diferem na moeda de liquidação. Essa diferença afeta como o P/L é calculado e como os retornos se comportam sob diferentes condições de mercado.
1. Comparação de posição comprada
Assumindo que 1 USDT ≈ 1 USD, quando o preço do BTC é $10.000.
Futuros perpétuos com margem em cripto: Use 0,1 BTC com alavancagem de 10x para abrir uma posição comprada de 1 BTC, que corresponde a 100 contratos (tamanho do contrato: US$ 100 por contrato).
Futuros perpétuos com margem em USDT: Use 1.000 USDT com alavancagem de 10x para comprar 1 BTC, que corresponde a 100 contratos (tamanho do contrato de 0,01 BTC por contrato).
Se o BTC aumentar 10%, o lucro será gerado em BTC para futuros com margem em cripto e em USDT para futuros com margem em USDT. Como os futuros com margem em cripto são liquidados em BTC, o valor tanto da posição quanto da garantia aumenta conforme o BTC sobe. Quando convertido em Valor em USD, o retorno total pode ser maior em comparação com os futuros com margem em USDT.
2. Comparação de posição vendida
Assumindo 1 USDT ≈ 1 USD, quando o preço do BTC é $10.000:
Futuros perpétuos com margem em cripto: use 0,1 BTC com alavancagem de 10x para abrir uma posição vendida de 1 BTC, que corresponde a 100 contratos (tamanho do contrato: US$ 100 por contrato).
Contrato com margem em USDT (contrato linear): Use 1.000 USDT com alavancagem de 10x para abrir uma posição vendida de 1 BTC, que corresponde a 100 contratos (tamanho do contrato de 0,01 BTC por contrato).
Assumindo que o preço do BTC diminuiu 10%, o lucro é gerado em BTC para futuros com margem em cripto e em USDT para futuros com margem em USDT. Como os futuros com margem em cripto são liquidados em BTC, o valor dos retornos baseados em BTC depende do preço do BTC. Já os futuros com margem em USDT são liquidados em USDT, portanto o valor em USD do P/L é refletido diretamente em termos de stablecoin.
Principais diferenças na estrutura de liquidação e retorno
Como a moeda de liquidação é diferente, o comportamento do P/L dos dois tipos de contrato também difere.
Futuros com margem em USDT (UM) liquidam o P/L em USDT. Seus retornos são diretamente proporcionais ao movimento do preço do contrato.
Futuros com margem em cripto (CM) liquidam o P/L na cripto subjacente. Tanto sua posição quanto a garantia estão expostas às flutuações de preço, o que pode amplificar ganhos ou perdas quando convertidos para Valor em USD.
Com futuros com margem em cripto, os retornos são denominados na criptomoeda subjacente. Isso significa que o valor total da conta pode variar tanto com os movimentos do preço do contrato quanto com o preço do próprio ativo de garantia.
Com futuros com margem em USDT, os retornos são denominados em USDT. Como o valor da garantia permanece estável em termos de USDT, as variações no valor total da conta estão diretamente ligadas ao desempenho do contrato, e não às flutuações do ativo da margem.
Em resumo, a OKX oferece futuros com margem em cripto, futuros com margem em USDT e futuros com margem em USDC. Esses tipos de contrato diferem na moeda de margem, na estrutura de liquidação e nas características de retorno. Compreender essas diferenças pode ajudar a esclarecer como cada contrato se comporta sob diferentes condições de mercado.