Rozpoczyna się dramat Crypto Week, jakie nowe możliwości zostaną uruchomione przez trzy główne rachunki za kryptowaluty?

Napisane przez: TechFlow

W lipcu rynek kryptowalut zrobił kolejną falę.

BTC pobił rekordowy poziom, a spot ETF ETH utrzymywał napływ netto przez 9 kolejnych tygodni; A w zeszłym tygodniu napływ netto spotów ETH wyniósł aż 850 milionów dolarów, ustanawiając rekord, a tempo funduszy nigdy się nie zatrzymało, a rynek ma lepsze wyczucie.

Jednak prawdziwym katalizatorem może nie być krzywa cenowa, ale Izba Reprezentantów USA w Waszyngtonie.

W dniach 14-18 lipca Izba Reprezentantów ogłosiła "Tydzień Kryptowalut", który po raz pierwszy skupił się na trzech przełomowych ustawach: ustawie GENIUS, ustawie CLARITY i ustawie anty-CBDC, wymierzonych odpowiednio w stablecoiny, klasyfikację aktywów cyfrowych i waluty cyfrowe banku centralnego (CBDC).

Ta intensywna uczta legislacyjna jest nie tylko punktem zwrotnym dla amerykańskiej branży kryptowalutowej, ale także może wpłynąć na kierunek całego rynku kryptowalut i zmiany aktywów.

Rzućmy okiem na postęp trzech głównych projektów ustaw w tym tygodniu i uchwyćmy puls rynku podczas Crypto Week.

Panorama projektów ustaw: istota i postęp prac nad trzema aktami prawnymi

Od 16 lipca Crypto Week jest w pełnym rozkwicie.

Trzy projekty ustaw, które Izba Reprezentantów rozpatruje w Izbie Reprezentantów, obejmują podstawowe ścieżki rynku kryptowalut, od płatności stablecoinami, przez zdecentralizowane finanse (DeFi), po zdecentralizowaną narrację Bitcoina.

Każdy z tych trzech aktów prawnych ma swój własny cel, ale wszystkie trzy wskazują na wspólny temat--- "zgodność z przepisami".

Ustawa GENIUS: prawny kamień węgielny stablecoinów

Ustawa GENIUS, która oznacza "Prowadzenie i ustanawianie krajowych innowacji dla amerykańskich stablecoinów", ma na celu ustanowienie federalnych ram regulacyjnych dla stablecoinów, wyjaśnienie kwalifikowalności emitentów stablecoinów, wymogów dotyczących rezerw w dolarach amerykańskich lub Skarbu Państwa USA w stosunku 1:1 oraz przejrzysty mechanizm audytu. Dzięki regulacjom, takim jak wymóg rezerwy 1:1, stablecoin będzie naprawdę "stabilny" i uniknie powtórzenia się wydarzeń podobnych do krachu Terra w 2022 roku.

Jeśli chodzi o postęp legislacyjny, Senat przyjął ją w czerwcu 2025 r. stosunkiem głosów 68-30. Podczas Crypto Week w tym tygodniu Izba Reprezentantów miała pierwotnie głosować w czwartek (17 lipca czasu amerykańskiego), a 15 lipca czasu amerykańskiego Komisja Regulaminu Izby Reprezentantów uchwaliła zasady dyskusji, ale głosowanie proceduralne (mające zdecydować, czy ustawa trafi do formalnej debaty) przegrało 196-223, a 12 republikańskich twardogłowych sprzeciwiło się mu, a projekt ustawy organizacyjnej wszedł do debaty.

Wieczorem 15 lipca czasu amerykańskiego Trump opublikował na platformie Truth Social, że spotka się z 11 opozycyjnymi republikańskimi prawodawcami, mówiąc, że zgodzili się ponownie głosować rano 16 lipca (czasu amerykańskiego) za warunkami zasad, a przewodniczący Izby Reprezentantów USA Johnson powiedział, że ma nadzieję spróbować ponownie przeprowadzić proceduralne głosowanie nad ustawą o kryptowalutach w Izbie Reprezentantów w środę.

Chociaż doszło do kilku nieoczekiwanych zwrotów akcji, prawdopodobieństwo uchwalenia ustawy GENIUS jest nadal bardzo wysokie, a jeśli zostanie pomyślnie przyjęta, będzie to oznaczać, że ustawa GENIUS prawdopodobnie stanie się najszybszą ustawą do wdrożenia w Crypto Week, torując drogę do integracji stablecoinów z głównym nurtem finansów.

Ustawa CLARITY: Silnik innowacji dla giełd i DeFi

Ustawa CLARITY Act, która oznacza "Digital Asset Market Clarity Act of 2025", koncentruje się na definicji i regulacyjnym przypisaniu aktywów cyfrowych, a jeśli zostanie przyjęta, zakończy długoterminowy chaos regulacyjny dotyczący aktywów cyfrowych w ramach SEC (Komisja Papierów Wartościowych i Giełd) oraz CFTC (Komisja ds. Handlu Towarowymi Kontraktami Terminowymi).

Projekt ustawy wyjaśnia, które kryptowaluty są papierami wartościowymi lub towarami (regulowanymi przez CFTC) i tworzy kategorię "dojrzałych blockchainów" dla zdecentralizowanych sieci, zwalniając niektórych deweloperów z obowiązków zgodności jako podmiotów przekazujących fundusze.

Jeśli chodzi o postęp legislacyjny, projekt ustawy został przedstawiony przez Komisję Usług Finansowych Izby Reprezentantów i Komisję Rolnictwa 29 maja 2025 r. i pierwotnie miał zostać poddany pod głosowanie dzisiaj. Jednak z powodu niepowodzenia głosowania proceduralnego 15 lipca (czasu amerykańskiego) został on zablokowany wraz z projektem ustawy GENIUS i nie wszedł jeszcze do formalnej debaty.

Trump powiedział teraz, że przekonał opozycyjnych prawodawców do poparcia ustawy, a głosowanie nad nią może odbyć się po południu 16 lipca (czasu amerykańskiego), a prawdopodobieństwo jej uchwalenia jest nadal wysokie. Jeśli się powiedzie, zmniejszy koszty przestrzegania przepisów i uwolni potencjał innowacyjny dla giełd, takich jak Coinbase i protokołów DeFi, takich jak Uniswap.

Ustawa anty-CBDC: Oddanie decentralizacji w ręce rynku, a nie rządu

Pełna nazwa ustawy anty-CBDC to "Anti-CBDC Surveillance State Act", która głównie zabrania Rezerwie Federalnej emisji cyfrowych walut banku centralnego (CBDC) na tej podstawie, że CBDC mogą prowadzić do nadmiernego monitorowania finansów osobistych przez rząd. Ustawa zaspokaja obawy dotyczące prywatności użytkowników rynku kryptowalut, wzmacnia pozycję zdecentralizowanych aktywów, takich jak BTC, a także toruje drogę do późniejszego rozwoju aktywów kryptograficznych.

Jeśli chodzi o postęp legislacyjny, chociaż czas głosowania nad ustawą anty-CBDC nie został wyjaśniony, Komisja Usług Finansowych Izby Reprezentantów USA dała jasno do zrozumienia, że ustawa anty-CBDC zostanie umieszczona w porządku obrad podczas Crypto Week w tym tygodniu. Jeśli rząd USA opublikuje odpowiednie informacje w przyszłości, znacznie zwiększy to zaufanie rynku kryptowalut i może pośrednio promować rozwój monet prywatności i technologii anonimowości.

Perspektywy legislacyjne i oczekiwania rynku

Proces legislacyjny w USA wymaga, aby ustawa została przyjęta przez Izbę Reprezentantów (435 głosów, 218 głosów) i Senat (100 głosów, 51 głosów), a jednomyślna wersja jest przesyłana prezydentowi do podpisu.

A w tym tygodniu Crypto Week jest oknem do głosowania w Izbie Reprezentantów. Ogólnie rzecz biorąc, ustawa GENIUS jest najbliższa wejścia w życie, podczas gdy projekty ustaw CLARITY i anty-CBDC potrwają dłużej.

Możemy również skorzystać z tabeli, aby szybko uporządkować postęp i szczegóły trzech rachunków:

Jak trzy akty prawne zmieniają krajobraz kryptowalut

Oczywiste jest, że ostateczny wynik głosowania w sprawie Crypto Week będzie miał bezpośredni wpływ na nastroje rynkowe.

Bardziej dalekosiężny wpływ polega na tym, że nie chodzi tylko o zapewnienie ram zgodności, ale o przeniesienie branży z "dzikiego wzrostu" do dojrzałości i głównego nurtu. Przyjrzyjmy się bardziej szczegółowo wpływowi prawodawstwa na różne ścieżki kryptowalut.

Stablecoiny: krok po kroku do centrum uwagi

Stablecoiny są niewątpliwie jedną z "głównych narracji" globalnego rynku finansowego i gospodarczego w tym roku, od 900% wzrostu ceny akcji stablecoina USDC emitenta Circle w trzy tygodnie po notowaniu, po JD.com i Ant uruchomili plany stablecoinów w dolarach hongkońskich, a dziś dyrektor generalny Citi ogłosił, że Citi bada możliwość emisji stablecoinów, każdy krok wskazuje, że wydaje się, że stablecoin, który kiedyś został odrzucony przez tysiące ludzi z powodu burzy Terra, zbliża się do środka sceny.

Ustawa GENIUS wyjaśnia ramy regulacyjne dla stablecoinów, nadając im legitymację i stabilność, a rynek stablecoinów o wartości 2,38 biliona dolarów stał się rdzeniem globalnych płatności i DeFi, a skutki tego ruchu zaczęły być odczuwalne, a banki i giganci handlu detalicznego (Walmart, Amazon itp.) integrują płatności stablecoin, aby przyspieszyć ich zastosowanie w transgranicznych przekazach pieniężnych i płatnościach. Wpłynie to również na protokoły DeFi (Aave, Curve), które opierają się na stablecoinach w celu zapewnienia płynności, co spowoduje wzrost TVL.

Giełdy i DeFi: katalizator innowacji i finansowania instytucjonalnego

Ustawa CLARITY odblokowuje ogromny potencjał, wyjaśniając regulacyjną własność aktywów cyfrowych, usuwając bariery zgodności dla giełd i DeFi. Scentralizowane giełdy, takie jak Coinbase i zdecentralizowane giełdy, takie jak Uniswap, zostały obciążone szeregiem kar nałożonych przez SEC i CFTC z powodu niejasnych regulacji. Po uchwaleniu ustawy obniżenie kosztów przestrzegania przepisów spowoduje gwałtowny wzrost wolumenu obrotu, przyciągając na rynek więcej użytkowników detalicznych i instytucjonalnych.

Możliwości w przestrzeni Defi będą szczególnie znaczące: poluzowanie przepisów może zachęcić programistów do uruchamiania nowych protokołów, a Web3, NFT i zdecentralizowane tożsamości (DID) odnotują znaczny gwałtowny wzrost.

Ukryte możliwości obejmują napływy instytucjonalne i boom na start-upy: instytucje finansowe prawdopodobnie przyspieszą nacisk na więcej kryptowalutowych funduszy ETF, podczas gdy ochrona deweloperów zrodzi boom na startupy blockchain, który przyciągnie kapitał wysokiego ryzyka. W porównaniu z surowymi regulacjami UE, polityka luzowania polityki pieniężnej w USA zapewni inwestorom dużo miejsca na arbitraż transgraniczny.

Zdecentralizowane aktywa: budowa fosy dla "prywatności".

Ustawa anty-CBDC broni idei decentralizacji, umocni pozycję BTC jako "cyfrowego złota" i otworzy nową drogę dla technologii prywatności. Zyski z Bitcoina są związane z inwestycjami instytucjonalnymi i przekonaniami społeczności, a ustawa przemawia do długoterminowych posiadaczy, jeszcze bardziej wzmacniając jej narrację odporną na cenzurę. Monety prywatności (Monero, Zcash itp.) i technologie anonimowości również wzrosną ze względu na zwiększone zapotrzebowanie na ochronę prywatności.

W odróżnieniu od procesu CBDC w innych krajach, wnioskodawca ustawy anty-CBDC uważa, że uruchomienie CBDC przez rząd stanie się "monitorem" aktywów użytkowników, co jest w bezpośrednim konflikcie z podstawową koncepcją decentralizacji Web3, a Stany Zjednoczone przejmą inicjatywę w podejmowaniu działań przeciwko CBDC, co niewątpliwie sprawi, że ludzie i pieniądze w dziedzinie kryptowalut będą woleli wybrać Stany Zjednoczone jako swoją "bazę", a jeśli Stany Zjednoczone staną się "bezpieczną przystanią" dla zdecentralizowanych aktywów, jeszcze bardziej umocni swoją atrakcyjność na globalnym rynku kryptowalut.

Crypto Week nadaje ton przyszłości branży

Odkąd do władzy doszedł "krypto prezydent" Trump, stosunek rządu USA do przestrzeni kryptowalut uległ ogromnemu zwrotowi.

Za tym stoi również sporo instytucji z Wall Street i spółek notowanych na giełdzie w USA, które wyczuwają zmianę w podejściu rządu USA do kryptowalut, a promowanie przez rząd zgodności z branżą jest niewątpliwie ostatnim zmartwieniem tych gigantów, rynek "bez reguł" może przewozić ograniczoną ilość środków, a ustanowienie rynku "zasad" może pomieścić ogromny napływ funduszy, który niewątpliwie przyniesie ogromną ilość środków do BTC, ETH i innych kryptowalut głównego nurtu, a także więcej ścieżek kryptograficznych.

Możliwości strukturalne dla inwestorów w ramach procesu legislacyjnego

Jakie możliwości mogą pojawić się w tak zmieniającym się trendzie z perspektywy inwestorów na rynku kryptowalut?

Należy pamiętać, że wszystkie poniższe słowa są osobistymi przemyśleniami i doświadczeniami autora i nie stanowią żadnej porady inwestycyjnej. Rynek kryptowalut jest niestabilny i chociaż przepisy przyniosły korzyści, nadal musisz przeprowadzić własne badania.

1. Ustawa GENIUS (Stablecoin)

Kluczowym punktem ustawy GENIUS Act jest wstrzyknięcie impetu zgodności na rynek stablecoinów i promowanie jego zastosowania w płatnościach i DeFi, a oczekuje się, że wielkość rynku będzie szybko rosła.

Bardziej zrelaksowane otoczenie regulacyjne ustawy niż unijne MiCA prawdopodobnie jeszcze bardziej przyciągnie globalnych emitentów stablecoinów do rejestracji w Stanach Zjednoczonych, stwarzając możliwości arbitrażu regulacyjnego.

Nie tylko Cricle i Tether, ale gdy więcej firm będzie mogło emitować własne stablecoiny i działać zgodnie z przepisami w przyszłości, firmy te skorzystają z sprzyjających wiatrów narracji kryptowalutowej, a ich akcje mogą również odnotować dobre wyniki.

Jednocześnie, jako front-end wykorzystania i łożyska stablecoinów, możliwości dostępne na ścieżce portfela będą znacznie większe niż wcześniej. Integrując funkcje KYC/AML, zgodne portfele przyciągną więcej użytkowników instytucjonalnych i inwestorów detalicznych do wejścia na rynek.

Jeśli chodzi o konkretne aktywa, aktywa kryptograficzne, takie jak USDC i USDT (rozszerzenie udziału w rynku), protokoły DeFi, takie jak Aave, Compound (pożyczki), Curve (wymiana stablecoinów); Amerykańskie akcje, takie jak Circle (CRCL), Coinbase (COIN, wolumen obrotu stablecoinami), PayPal (PYPL, badanie płatności stablecoin), Visa/Mastercard (V/MA, integracja płatności) itp. są godne dalszej uwagi.

(Przeczytaj także: Które aktywa kryptograficzne skorzystają na ustawie GENIUS, którą przegłosowano?) )

1. CLARITY Act: Potencjał wzrostu giełd i DeFi

Ustawa LARITY Act zmniejsza koszty przestrzegania przepisów dla giełd i projektów DeFi poprzez wyjaśnienie klasyfikacji aktywów i ochrony deweloperów, napędzając wolumen obrotu i innowacje. Scentralizowane i zdecentralizowane giełdy skorzystają na wzroście liczby użytkowników.

Do pozytywnych aktywów należą: aktywa kryptowalutowe, takie jak ETH (rdzeń DeFi), SOL (wysokowydajny blockchain), UNI (Uniswap); Akcje amerykańskie, takie jak Coinbase (COIN), Robinhood (HOOD, który obsługuje handel kryptowalutami), Grayscale (GBTC, Bitcoin/Ethereum Trust); Protokoły DeFi, takie jak Uniswap, SushiSwap, Chainlink (cross-chain).

1. Ustawa anty-CBDC: Długoterminowa wartość zdecentralizowanych aktywów

Ustawa anty-CBDC zabrania Rezerwie Federalnej emitowania CBDC, wzmacniając atrakcyjność Bitcoina jako zdecentralizowanego magazynu wartości, przyciągającego długoterminowych posiadaczy i finansowanie instytucjonalne. Jednocześnie projekt ustawy kładzie nacisk na ochronę prywatności, a także w pewnym stopniu stworzy przestrzeń narracyjną dla rozwoju monet prywatności (takich jak Monero i Zcash) oraz technologii anonimowych transakcji.

Do pozytywnych aktywów należą: aktywa kryptograficzne, takie jak BTC, ETH, XMR, ZEC; Amerykańskie akcje, takie jak MicroStrategy (MSTR), Bitwise (BITW, zarządzanie aktywami kryptograficznymi) i inne firmy z rezerwami aktywów ETH; Protokoły DeFi, takie jak Tornado Cash (anonimowe transakcje) itp.

(Przeczytaj odniesienie: Spółka rezerwowa ETH staje się nowym faworytem amerykańskich akcji, inwentaryzacją biznesu i siłami napędowymi 4-gwiazdkowych firm).

Ogólnie rzecz biorąc, te trzy projekty ustaw napędzają trzy trendy, a mianowicie przyspieszenie napływu kapitału instytucjonalnego, konwergencję kryptowalut i tradycyjnych finansów oraz wzrost liczby startupów Web3.

Jeśli musi istnieć strategia i kroki inwestycyjne, to dobrym wyborem byłoby skupienie się na aktywach i firmach związanych ze stablecoinami w perspektywie krótkoterminowej, blue chipach DeFi w perspektywie średnioterminowej, BTC w dłuższej perspektywie, monetach prywatności, a w nowym środowisku regulacyjnym dobrym wyborem będą startupy Web3, które spełniają wymagania dotyczące wersji.