Konwergencja rynków TradFi i aktywów cyfrowych – dojrzewający ekosystem

Granica między rynkiem tradycyjnym a rynkiem kryptowalut jest aktywnie wyznaczana na nowo. Wraz z dojrzewaniem rynków aktywów cyfrowych, konwergencja tradycyjnych finansów (TradFi) i rynków cyfrowych przyspiesza, co skutkuje bardziej dojrzałym ekosystemem klasy instytucjonalnej kształtowanym przez ramy, oczekiwania i odporność operacyjną, które historycznie charakteryzowały TradFi.

Ostatnie wydarzenia podkreślają zmianę paradygmatu w postrzeganiu aktywów cyfrowych przez instytucje. Ogłoszenie przez rząd USA strategicznej rezerwy aktywów cyfrowych, składającej się z bitcoina, etheru, XRP, solany i cardano, sygnalizuje silne potwierdzenie instytucjonalne. Równolegle ponad jedenaście stanów USA wykazało zainteresowanie lub aktywnie pracuje nad bonami skarbowymi bitcoin. Inwestorzy państwowi, tacy jak Abu Dhabi Investment Authority (ADIA), ujawnili znaczące pozycje, z udziałem w wysokości 436,9 mln USD w iShares Bitcoin ETF (IBIT) firmy BlackRock na dzień 31 grudnia 2024 r.

Nie są to ruchy spekulacyjne, ale raczej skoordynowane inwestycje, aby pozostać w czołówce rozwijającego się systemu finansowego. Wsparcie ze strony tych rządów wzmacnia zaangażowanie instytucjonalne, wyznaczając punkt zwrotny, w którym ryzyko pominięcia przeważa nad ryzykiem ekspozycji na ekosystem aktywów cyfrowych.

Ewolucja infrastruktury rynku aktywów cyfrowych

Wcześniej udział instytucjonalny w aktywach cyfrowych był ograniczony przez dużą zmienność, niepewność regulacyjną i rozdrobnioną infrastrukturę. Obecnie regulowani powiernicy oferują rozwiązania klasy instytucjonalnej, podczas gdy platformy transakcyjne zapewniają lepszy dostęp i niezawodną realizację. Rozszerzenie narzędzi zarządzania ryzykiem – w tym hedgingu, instrumentów kredytowych i nadzoru rynku – zwiększyło stabilność operacyjną w obszarze, który kiedyś był znany ze zmienności.

Zmiany te obniżyły bariery wejścia, umożliwiając tradycyjnym instytucjom podejście do aktywów cyfrowych ze znanymi ramami ryzyka i zgodności.

Produkty finansowe napędzają konwergencję

Adopcja instytucjonalna jest dodatkowo napędzana przez produkty, które odzwierciedlają tradycyjne rynki, wykorzystując jednocześnie zalety blockchain. Dzisiejsza oferta instytucjonalna obejmuje rynki spot i instrumenty pochodne, produkty przynoszące dochód, ETF-y i umorzenia w naturze oraz kwity depozytowe – wszystkie zaprojektowane z myślą o podobnej logice gwarantowania emisji i oczekiwaniach dotyczących wyników.

Ekspansja kontraktów terminowych, opcji i produktów strukturyzowanych w kryptowalutach odzwierciedla mechanikę instrumentów pochodnych TradFi. Instrumenty te zapewniają odkrywanie cen, zabezpieczanie przed ryzykiem i możliwości spekulacyjne, które są zgodne z mandatami instytucjonalnymi. Produkty przynoszące zysk, takie jak staking, pożyczki kryptowalutowe i tokenizowane instrumenty o stałym dochodzie, są projektowane z profilami zysku przypominającymi TradFi. Struktury te zapewniają stałe lub zmienne stopy zwrotu, a jednocześnie uwzględniają wskaźniki ryzyka znane instytucjom.

Jednym z najpopularniejszych produktów są spotowe bitcoin ETP. Proponowane przez Nasdaq umorzenia w naturze dla Bitcoin ETF BlackRock jeszcze bardziej dostosowują kryptowalutowe ETF-y do tradycyjnych odpowiedników, zwiększając wydajność i płynność. Ponadto kwity depozytowe kryptowalut umożliwiają instytucjom dostęp do aktywów cyfrowych bez bezpośredniego nadzoru, łącząc tradycyjne rynki i kryptowaluty w regulowanej, znanej strukturze.

Inwestorzy instytucjonalni angażują się poprzez struktury, które łączą techniki tradycyjne i cyfrowe: fundusze hybrydowe, oddzielnie zarządzane rachunki (SMA) i upoważnienia na zamówienie. Dostosowują one ekspozycję, zachowując jednocześnie znajomość operacyjną, zapewniając instytucjom regulowane ścieżki uczestnictwa w tym rozwijającym się ekosystemie.

Komfort instytucjonalny i trendy w zakresie adopcji

Przejrzystość regulacyjna pozostaje kluczowa. Ostatnie posunięcia SEC i administracja bardziej zorientowana na kryptowaluty sygnalizują otwartość na bardziej przejrzyste ramy, zachęcając do większego zaangażowania instytucjonalnego. Niektórzy tradycyjni gracze nadal przyjmują podejście wyczekujące, uważnie obserwując infrastrukturę rynkową i sygnały regulacyjne przed zaangażowaniem kapitału na dużą skalę.

Z drugiej strony, firmy takie jak BlackRock, Fidelity i Citadel wchodzą w przestrzeń DeFi. Adopcja instytucjonalna odblokowuje dywersyfikację portfela, zwiększoną efektywność rynku i bardziej ustrukturyzowane podejście do zarządzania ryzykiem, co wskazuje na solidniejszy ekosystem finansowy.

Wnioski

Instytucjonalizacja aktywów cyfrowych i jej konwergencja z tradycyjnymi systemami finansowymi nie jest przejściowym trendem, ale strukturalnym dostosowaniem rynków. Instytucje patrzące w przyszłość nie tylko uczestniczą, ale także wspierają powstający ekosystem.

Dla dyrektorów ds. informatyki i alokatorów ta zbieżność stanowi punkt zwrotny. Zdolność do poruszania się po zasobach cyfrowych z dyscypliną TradFi i innowacjami DeFi staje się kluczowym wyróżnikiem – kładąc nacisk na znaczenie współpracy z firmami, które mają duże doświadczenie na obu rynkach. Wraz z ewolucją krajobrazu finansowego instytucje, które są na bieżąco i wnikliwe, będą w stanie dostosować się i prosperować.