La convergence de la TradFi et des marchés des actifs numériques – un écosystème en pleine maturation
La ligne entre les marchés traditionnels et les marchés des crypto-monnaies est en train d’être activement redessinée. À mesure que les marchés d’actifs numériques mûrissent, la convergence de la finance traditionnelle (TradFi) et des marchés numériques s’accélère, ce qui se traduit par un écosystème plus mature, de qualité institutionnelle, façonné par les cadres, les attentes et la résilience opérationnelle qui ont historiquement caractérisé TradFi.
Les développements récents soulignent un changement de paradigme dans la façon dont les actifs numériques sont perçus par les institutions. L’annonce par le gouvernement américain d’une réserve stratégique d’actifs numériques, composée de bitcoin, d’ether, de XRP, de solana et de cardano, témoigne d’une forte validation institutionnelle. En parallèle, plus de onze États américains ont manifesté leur intérêt ou travaillent activement sur les bons du Trésor en bitcoins. Au 31 décembre 2024, des investisseurs souverains tels que l’Abu Dhabi Investment Authority (ADIA) ont divulgué des positions importantes, avec une participation de 436,9 millions de dollars dans l’ETF iShares Bitcoin (IBIT) de BlackRock.
Il ne s’agit pas de mesures spéculatives, mais plutôt d’investissements concertés pour rester à l’avant-garde d’un système financier en évolution. Le soutien de ces gouvernements renforce l’engagement institutionnel, marquant un tournant où le risque de manquer l’emporte sur le risque d’exposition à l’écosystème des actifs numériques.
L’évolution de l’infrastructure du marché des actifs numériques
Auparavant, la participation institutionnelle dans les actifs numériques était limitée par une forte volatilité, une incertitude réglementaire et une infrastructure fragmentée. Aujourd’hui, les dépositaires réglementés offrent des solutions de qualité institutionnelle, tandis que les plateformes de trading offrent un meilleur accès et une exécution fiable. L’expansion des outils de gestion des risques, y compris les couvertures, les facilités de crédit et la surveillance des marchés, a amélioré la stabilité opérationnelle d’un secteur autrefois connu pour sa volatilité.
Ces développements ont abaissé les barrières à l’entrée, permettant aux institutions traditionnelles d’aborder les actifs numériques avec des cadres de risque et de conformité familiers.
L’adoption
institutionnelle est également alimentée par des produits qui reflètent les marchés traditionnels tout en tirant parti des avantages de la blockchain. Les offres institutionnelles d’aujourd’hui comprennent les marchés au comptant et les produits dérivés, les produits productifs, les FNB et les rachats en nature et les certificats représentatifs, tous conçus avec une logique de souscription et des attentes de rendement similaires.
L’expansion des contrats à terme, des options et des produits structurés dans les cryptomonnaies reflète la mécanique des dérivés TradFi. Ces instruments offrent des capacités de détermination des prix, de couverture des risques et de spéculation qui s’alignent sur les mandats institutionnels. Les produits générateurs de rendement tels que le jalonnement, les prêts en cryptomonnaies et les titres à revenu fixe tokenisés sont conçus avec des profils de rendement ressemblant à ceux de la TradFi. Ces structures offrent des rendements fixes ou variables tout en intégrant des mesures de risque familières aux institutions.
L’un des produits les plus populaires a été les ETP bitcoin au comptant. Les rachats en nature proposés par le Nasdaq pour l’ETF Bitcoin de BlackRock alignent davantage les ETF crypto sur leurs homologues traditionnels, augmentant ainsi l’efficacité et la liquidité. De plus, les certificats de dépôt de cryptomonnaies permettent aux institutions d’accéder aux actifs numériques sans garde directe, faisant le lien entre les marchés traditionnels et les cryptomonnaies dans une structure réglementée et familière.
Les investisseurs institutionnels s’engagent à travers des structures qui mêlent techniques traditionnelles et digitales : fonds hybrides, comptes en gestion distincte (SMA) et mandats sur-mesure. Ceux-ci permettent d’adapter l’exposition tout en maintenant une familiarité opérationnelle, offrant aux institutions des voies réglementées pour participer à cet écosystème en évolution.
Confort institutionnel et tendances d’adoption
La clarté réglementaire reste essentielle. Les récentes décisions de la SEC et une administration plus axée sur les cryptomonnaies signalent une ouverture à des cadres plus clairs, encourageant un engagement institutionnel accru. Certains acteurs traditionnels adoptent encore une approche attentiste, observant prudemment l’infrastructure du marché et les signaux réglementaires avant d’engager des capitaux à grande échelle.
D’autre part, des entreprises comme BlackRock, Fidelity et Citadel entrent dans l’espace DeFi. L’adoption institutionnelle permet de diversifier les portefeuilles, d’améliorer l’efficacité des marchés et d’adopter une approche plus structurée de la gestion des risques, ce qui laisse présager un écosystème financier plus robuste.
Conclusion
L’institutionnalisation des actifs numériques et sa convergence avec les systèmes financiers traditionnels n’est pas une tendance passagère, mais un réalignement structurel des marchés. Les institutions tournées vers l’avenir ne se contentent pas de participer, elles soutiennent l’écosystème émergent.
Pour les DSI et les allocateurs, cette convergence présente un point d’inflexion. La capacité à naviguer dans les actifs numériques avec la discipline TradFi et l’innovation DeFi devient un facteur de différenciation clé, en mettant l’accent sur l’importance de s’associer à des entreprises qui ont une expérience approfondie des deux marchés. À mesure que le paysage financier évolue, les institutions qui restent informées et perspicaces se trouveront en mesure de s’adapter et de prospérer.