Die Streikwelle bei Samsung wird uns eine große Goldgrube bieten (Handelsmöglichkeiten am Ende des Textes) Der Markt ist sich fast einhellig einig: 1. Hynix wird der größte Gewinner sein 2. Samsung hat ein komplexes Geschäft und ist ins Hintertreffen geraten 3. Micron ist nur ein Begleiter von Hynix Aber wie sieht die Realität aus? Hynix ist nicht der größte Gewinner, gemessen am Gewinn verdient Nvidia am meisten HBM ist eine Zukunftserzählung mit hoher Sicherheit, aber das gesamte Geschäft ist nicht so einfach —————————— Was ist HBM und warum braucht der Markt jetzt HBM? HBM steht für High Bandwidth Memory (hochbandbreitiger Speicher) und ist eine speziell für Hochleistungsrechner entwickelte High-End-DRAM-Speichertechnologie. Der grundlegende Unterschied zu herkömmlichen RAM-Riegeln besteht darin, dass HBM eine 3D-Stacking-Technologie verwendet, bei der 4 bis 12 DRAM-Chips vertikal durch Silizium-Durchkontaktierungen (TSV) und Mikro-Bumps gestapelt und zusammen mit GPU/CPU verpackt werden, um eine Near-Memory-Computing-Architektur zu schaffen, die die Übertragungsgeschwindigkeit erheblich erhöht. Im Zeitalter der KI, mit extremem Bedarf an langen Texten, wird großer Speicher unverzichtbar. HBM bietet fast das 5- bis 10-fache der Bandbreite von traditionellem DRAM —————————— Lassen Sie uns über Samsung sprechen Warum ist Samsung ins Hintertreffen geraten? Der direkteste Grund ist die Verpackungstechnologie: TN-NCF ist in Bezug auf Kühlung und Massenproduktion weit unterlegen gegenüber Hynix, was dazu führte, dass HBM3E lange Zeit nicht von Nvidia zertifiziert wurde. Nach langer technischer Verbesserung wurde die Nvidia-Zertifizierung schließlich erreicht. Dies ist gleichzeitig eine Chance, denn die neue HBM4 hat bei TSMC eine relativ begrenzte Kapazitätserweiterung (TSMC Advanced Packaging), dazu später mehr. Was sind Samsungs Vorteile? 1. Vollständige vertikale Integration: DRAM, eigene Fertigung, HBM-Stacking und Verpackung werden allesamt intern durchgeführt 2. HBM4-Labortests gehören zur Spitzengruppe und erfüllen die Anforderungen für die Massenproduktion 3. Einstieg in das Google TPU-Ökosystem über Broadcom ($AVGO) 4. Die Lieferung an NVIDIA befindet sich in der Zertifizierungsphase (größte positive Erwartung) 5. Die HBM-Kapazität wird bis 2026 weiter ausgebaut, Samsung wird ein wichtiger Akteur bei der Kapazitätserweiterung sein —————— Was sind Samsungs Nachteile? Der Marktanteil von HBM wird 2025 stark zurückgehen, aber derzeit befindet sich Samsung in einer Phase des Vertrauensaufbaus mit guten Erwartungen Die tatsächliche Massenproduktion von HBM4 erfordert besondere Aufmerksamkeit für Samsungs Entwicklung, dies wird der Kern für eine Neubewertung von Samsung sein —————— Potenzielle Überholchancen Frühzeitige Planung von HBM4E, frühzeitige Positionierung im Ökosystem Weltweit führender NAND-Marktanteil, starke Absicherung Starke vertikale Integration, keine Abhängigkeit von externen Partnern —————— Warum glauben viele, dass Samsungs Aktie nicht rein ist? Viele denken, Samsung habe Einzelhandelsgeschäfte wie Computer und Smartphones sowie Haushaltsgeräte, was die Aktienentwicklung belasten könnte. Aber wie sieht die Realität aus? Derzeit macht der AI-Bereich (Halbleiter) fast 61 % von Samsungs Umsatz aus, und der Markt erwartet, dass dieser Anteil weiter steigen wird. Daher müssen sich Anleger keine Sorgen machen, der Rückzug von Haushaltsgeräten aus China ist Teil der Fokussierung. —————— Wo liegt der eigentliche Engpass bei der HBM-Kapazität? Der Engpass liegt bei CoWoS, der fortschrittlichen Verpackungstechnologie von TSMC ($TSMC), dem eigentlichen Flaschenhals für Nvidia-GPUs. (CoWoS bedeutet die fortschrittliche Verpackung, bei der Speicher und GPU zusammen verpackt werden.) Derzeit ist die fortschrittliche Verpackung fast vollständig bei TSMC konzentriert. —————— Wer ist die zweite Wette des Marktes auf fortschrittliche Verpackung? Richtig, das ist Intel ($INTC), das kürzlich stark gestiegen ist. Neueste Entwicklungen bei Intel: EMIB hat die Ausbeute- und Größenbeschränkungen durchbrochen, die zweite Generation unterstützt größere Verpackungen (92mm x 92mm) und kombiniert Foveros für eine 3,5D-Hybridarchitektur. EMIB-T wird 2025 in Serie produziert, speziell für AI/HPC. Die fortschrittliche Verpackungsfabrik in Penang, Malaysia, wird 2026 vollständig in Betrieb genommen; die Fabrik in Arizona, USA, wird mit Unterstützung des CHIPS Act gebaut. Google, Meta, Apple, Qualcomm und andere CSP/SoC-Hersteller prüfen EMIB als CoWoS-Alternative (größere Fläche, geringere Kosten, geopolitisch vorteilhaft). Es ist US-Herstellung + niedrige Kosten —————— Die dritte Wette führt zurück zum Titel dieses Artikels, nämlich Samsung Neueste Entwicklungen: X-Cube wird bereits in der Pyeongtaek-Fabrik in Serie produziert, die Hybrid-Bonding-Pitch erreicht unter 10 μm. 2026 wird mit 4 Milliarden USD in Vietnam eine neue Verpackungs- und Testfabrik gebaut (erste Phase 2 Milliarden USD), um die globale Expansion zu beschleunigen. HBM-Stacking und fortschrittliche Substrattechnologien werden ebenfalls vorangetrieben, um die Kosten der Zwischenschicht zu senken. —————— Welche Chancen können wir in der Streikwelle bei Samsung nutzen? 1. Nvidias Systemzertifizierung für HBM4 wird durchkommen 2. Für die Kapazitätserweiterung von HBM4 ist Samsung ein unverzichtbarer Schlüssel 3. Die Streikwelle wird einen Tiefpunkt für Samsung-Aktien schaffen, nächste Woche finden Tarifverhandlungen statt, vor Nvidias Quartalsbericht (21.5. nach Börsenschluss) wird dies eine Goldgrube sein (für mehrere Tech-Aktien) 4. Jede Entwicklung bei HBM4E bietet Samsung die Chance auf einen großen Überholvorteil 5. Intel ist ebenfalls ein wichtiger Markt-Fokus 6. Die HBM4-Technologie führt zu einem erhöhten Kühlungsbedarf, was Kühlungsaktien begünstigt 7. Viele sehen nur die KI-Blase, aber unterschätzen die starke positive Gamma und institutionelle Absicherungen unter dem Preisniveau (übersetzt: selbst bei Kursrückgängen gibt es Fluchtmöglichkeiten) #韩国三星劳资谈判破裂

29. um 8:00 Hynix Geschäftsbericht Der GEX des Optionsmarktes gerät in eine extreme Verteidigung Gleichzeitig gibt es auch eine große Schließung der 150 P Put-Optionen von Hynix #韩股重挫8%，长鑫首日登顶A股

Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung ist derzeit nicht gering Selbst vor dem Hintergrund sinkender Ölpreise preist der Markt weiterhin Zinserhöhungen ein Außerdem wird die Möglichkeit einer defensiven Zinserhöhung in Betracht gezogen Früher kaum vorstellbar, jetzt jedoch nicht mehr zu ignorieren #美联储周四凌晨公布利率决议

Solange Rohöl entlastet werden kann, kann sich der Markt erholen Das Problem der Meerenge ist fast die größte Belastung für den Markt #美军暂停对伊空袭，海峡通航谈判获进展

Die größte Auswirkung des aktuellen Anstiegs von CL 1. Zunächst wird die US-Inflationserwartung wieder angehoben. Der Ölpreis wirkt sich schnell auf Benzin-, Transport- und Warenkosten aus, weshalb der Markt zunächst die Zinssenkungserwartungen reduziert; wenn der Ölpreis langfristig hoch bleibt und die Kerninflation nicht zurückgeht, könnte sogar eine Neubewertung von Zinserhöhungen erfolgen. 2. Die zweite Auswirkung betrifft die Märkte in Japan und Südkorea. Japan und Südkorea sind stark abhängig von Energie aus dem Nahen Osten, die durch die Straße von Hormus transportiert wird. Ein Anstieg der Ölpreise verschlechtert die Handelsbedingungen und übt Druck auf den Yen, den Won und die Unternehmensgewinne aus. Der südkoreanische Index ist zudem stark auf Samsung Electronics und SK Hynix konzentriert. Wenn der Energie-Schock mit steigenden US-Staatsanleiherenditen und einer Bewertungskorrektur bei Technologiewerten zusammenfällt, wird die Volatilität des KOSPI weiter verstärkt. #油价再上台阶，通胀定价承压

Die Option von Hynix ist bemerkenswert und sehr interessant Der Verkäufer bei 135 Dollar scheint eine Preisuntergrenze für Hynix zu sichern Dieses Verhalten bedeutet auch, dass der Verkäufer die aktuelle Volatilität für nicht nachhaltig hält Es besteht die Absicht, auf fallende Volatilität zu setzen $SKHY #KOSPI破7000，韩国加密交易量降89%

Intel Gewinnberichtsausblick nach Börsenschluss $INTC Optionsströme konzentrieren sich hauptsächlich auf Preise zwischen 95-110 Der Markt erwartet, dass der Preis nach dem Gewinnbericht in diesem Bereich liegen wird, was uns dazu veranlasst, den angemessenen Bewertungsbereich von INTC neu zu überdenken Die Wette auf den Gewinnbericht ist insgesamt überwiegend bullisch #财报观察员：谁能看懂谷歌和特斯拉这次的真实答卷？

Außerdem wird die Anhebung der Capex von GOOG auch Bedenken auf dem Markt hinsichtlich seines FCF (Free Cash Flow) auslösen. In Verbindung damit hat GOOG einen neuen Aktienplan im Wert von 400 Mrd. $ angekündigt. Aufgrund von Lieferbeschränkungen werden mehr Kapazitäten von Drittanbietern und Drittanbieter-Rechenzentren als vorübergehende Übergangslösung genutzt. Dies wird direkt $NBIS zugutekommen #谷歌特斯拉Q2财报今夜见分晓

Googles Quartalsbericht übertrifft die Erwartungen Nach der Anhebung der CapEx durch GOOG fällt der Aktienkurs, da der Markt befürchtet, dass der freie Cashflow sinkt und der Abschreibungs- sowie Margendruck steigt, während die Rendite der AI-Investitionen weiterhin ungewiss ist. Starke Nachfrage bedeutet nicht automatisch hohe Renditen; der Markt muss sehen, dass zusätzliche Investitionen in höhere Gewinne und Cashflow umgewandelt werden können. #谷歌特斯拉Q2财报今夜见分晓

6. Das 19. Jahrhundert Cup ist beendet Es wird erwartet, dass die Wettgelder der Weltmeisterschaft zurückkehren Der letzte Rückgang der Woche #西班牙2比0法国，先进决赛

Ich glaube weiterhin, dass der CPI weiterhin unterdrückt wird Aber der starke Anstieg von CL am Ende des heutigen Handels hat den Markt etwas beunruhigt Die Gesamtentwicklung ist sehr differenziert, es ist besser, agil zu handeln #PPI降至5.5%，通胀两日连降温