Post

Van vorige week tot deze week hebben meerdere bestuursleden van de Fed een beleidssignalering afgegeven die duidt op een restrictieve koers, waarbij ze naast een renteverhoging in december ook mogelijke renteverhogingen in januari en maart 2027 in het vooruitzicht stellen. Waarom sturen meerdere bestuursleden plotseling de marktverwachtingen bij om het beleid van Waller tegen te gaan? Sinds 2 november hebben 10 Fed-bestuursleden hun beoordeling gegeven over de huidige inflatie en de marktverwachtingen voor toekomstig beleid. Behalve Bowman en Goolsbee, die als "voorwaardelijk restrictief" worden beschouwd, zijn de anderen duidelijk hawkish! Belangrijker nog, onder deze 10 bestuursleden zijn er 6 met stemrecht in de FOMC, wat betekent dat op dit moment formeel minstens 50% van de bestuursleden een renteverhoging in december steunt of zelfs een nog restrictievere verwachting heeft! Dit leidt ertoe dat de markt nu vrijwel zeker is van een renteverhoging in december en de mogelijkheid van opeenvolgende renteverhogingen in januari en maart 2027 wordt gestimuleerd. Het is nog onduidelijk of de markt verwacht dat de renteverhogingscyclus terugkeert. Het is tegenwoordig zeldzaam dat zoveel bestuursleden achtereenvolgens hun beleidsverwachtingen uiten, vooral omdat Waller sinds zijn aantreden pleit voor minder beleidsvooruitzichten en dit beleid meerdere keren heeft benadrukt. Veel bestuursleden zijn daarna minder vaak naar buiten getreden en hebben minder over rente gesproken, maar de afgelopen twee weken is dit juist opvallend anders. Ik denk dat dit duidelijk een signaal is van toenemende verdeeldheid binnen de Federal Reserve, waarbij de kern niet het beleid zelf is, maar een belangrijke personeelswijziging! In juni 2027 staat een belangrijke regionale bankvoorzitter — John Williams — voor een keerpunt in zijn carrière: "pensioen". Williams wordt 65 en bereikt de pensioengerechtigde leeftijd. Deze belangrijke regionale voorzitter, die zelfs langer dan Powell bij de Fed werkt,