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Oli.
Strategy这次回购支出超过购币额，最需要看清的是：它主要买回了STRC优先股，资金来自出售MSTR普通股。
11月2日至8日，公司通过普通股销售获得约2.838亿美元净收入，其中约1.883亿美元用于回购STRC，8190万美元购买1036枚BTC，其余约1360万美元进入美元现金。
这笔分配说明，公司现在除了扩大持币，也在维护融资结构。回购优先股可以减少相应存量及后续分红负担，但出售普通股，又会改变普通股股东对应的份额。
所以我不会只凭“又买币了”判断这次操作对所有股东都有利。总持币增加，和每股能对应多少资产，需要结合新增股数一起算。
我能理解管理层先处理融资工具的考虑。融资渠道如果不稳定，长期购币能力也会受到影响。但普通股投资者有理由追问，当前付出的稀释，未来能换回什么。
判断财库增持能否持续，接下来要看融资条件能否改善，以及新增资金有多少能真正用于扩大持币。公司还在运转这套结构，但维护结构本身已经占用了不少资金，这一点不能被购币数量盖过去。
#Strategy回购支出超购币额，财库增持能否持续？
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