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ETF sind um 593 Millionen gelaufen, Coinbase-Prämie wurde negativ, Long-Positionen wurden im Wert von 173 Millionen liquidiert. Drei harte Indikatoren zeigen gleichzeitig auf „Niemand kauft mehr“. Aber BTC hält sich noch bei 82.000. Wer verkauft? Wer kauft auf? Schauen wir uns zuerst eine Reihe von „kämpfenden“ Daten an. Letzte Woche gab es einen Nettoabfluss von 593 Millionen US-Dollar bei digitalen Asset-ETFs, IBIT allein lief 228,6 Millionen davon davon, in der Vorwoche war es noch heftiger mit 681 Millionen. Der Coinbase-Prämienindex fiel auf -0,141, ein Tief seit dem 30. Juni, was ein klares Zeichen für unzureichende US-Käufer ist. In den letzten 24 Stunden wurden Long-Positionen im Wert von 173 Millionen US-Dollar liquidiert, was mehr als die Hälfte aller Derivate-Liquidationen ausmacht – gehebelte Spekulanten werden massenhaft aus dem Markt genommen. Die Verkäufer sind klar: Passive ETFs ziehen sich zurück, kurzfristige gehebelte Long-Positionen brechen zusammen. Aber BTC ist nicht unter 80.000 gefallen, sondern pendelt sogar noch um 82.000. Wer kauft auf? Es ist nicht „Glauben“, der aufkauft, sondern zwei Dinge: offene Aufträge und Absicherung. Im Bereich von 80.000 bis 81.500 US-Dollar gibt es eine „Kaufauftragswand“, auf die Trader achten, das ist eine limitierte Kaufunterstützung. Gleichzeitig gibt es bei Deribit offene Optionen mit einem Ausübungspreis von 80.000 US-Dollar im Wert von 1,6 Milliarden US-Dollar. Market Maker müssen zur Absicherung ihrer Gamma-Positionen bei fallenden Kursen kaufen und bei steigenden Kursen verkaufen – sie stützen den Preis um 80.000 „mechanisch“, nicht weil sie optimistisch sind, sondern weil ihre Positionen sie dazu zwingen. Deshalb ist 80.000 nicht der „Marktboden“. Es ist der „Liquiditätsboden“. Offene Aufträge können zurückgezogen werden. Optionen laufen aus. Gamma-Hedging verschwindet, wenn offene Kontrakte vom Ausübungspreis 80.000 wegrollen. Wenn diese Wand aufgefressen ist und die Kontrakte ablaufen, weiß niemand, wer unter 80.000 noch aufkauft. GlassNode sagt es ganz klar: Der Verkaufsdruck hat nachgelassen, aber „es gibt noch nicht genug neue Kaufkraft, um die Lücke zu füllen“. ETF-Geldflüsse haben sich nicht umgekehrt, Coinbase-Prämie ist nicht wieder positiv, echte strukturelle Käufe sind noch nicht zurück. Dass 80.000 gehalten wird, bedeutet nicht, dass 80.000 der Boden ist. Es bedeutet nur, dass jemand unter 80.000 Aufträge platziert hat. Aufträge können zurückgezogen werden, der Boden kann nicht durch Aufträge definiert werden. $BTC $COIN $ETH #ETF持续流出，BTC反弹能否延续？