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GiGi發財豬
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#财报观察员：美光上调指引，存储需求继续走强
存储行业的超级周期真的能永续吗？
美光最新的财报相当惊艳，第四财季营收542.29亿美元，下季度指引直接拉到615亿美元，单季每股收益达38.15美元 $MU
公司还拿下了26项长协锁定1500亿美元订单，并断言2027和2028年的供需紧缺会比今年更严重
有三个变量值得关注
第一，客户承受力
美光靠长协锁住了短期利润，但科技巨头疯狂兜底存储成本的前提，是终端AI能持续变现。如果下游ROI不及预期，这种买方买单模式随时可能熄火
第二，资本开支侵蚀
美光未来资本支出将突破500亿美元，产能扩张带来的巨大折旧成本，一旦遇到报价涨幅放缓，毛利率低点回升的承诺就会兑现得非常艰难
第三，周期律从未消失
目前HBM与高端DRAM极度紧缺，但三星和SK海力士的新产能释放后，供需天平可能比预期更快失衡 $SKHY
预计美光短期现金流依然无敌，股价维持高位。但市场焦点已从业绩有多好转为高点能撑多久，庞大的资本开支与终端AI变现的不确定性，将是未来最大的波动源
DYOR
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