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日本两年期国债收益率冲到 1.975%，1995 年以来最高。 它颠覆了一个持续三十年的常识——日本利率长期贴着零，是全球最便宜的钱的来源。 套利交易靠的就是这笔廉价日元：借便宜的日元，买收益更高的海外资产。 一旦日本本土利率往上抬，这条资金链的成本就要重估，全球风险资产里有一部分流动性正是这么被抽走的。