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当前最显著的信号是资金轮动，Glassnode山寨币季节信号正式翻转为“山寨币季节”。 板块层面，AI赛道表现最强劲，24小时整体上涨9.66%，Bittensor（TAO）涨近19%，Fetch.ai（FET）涨超14%。Near Protocol近期飙升，近一周涨幅超80%，同样受到AI叙事和ETF预期驱动。Meme币紧随其后，PEPE单日涨逾25%，DOGE涨约14%，板块总市值升至约382亿美元，显示资金正向高Beta资产扩散。RWA赛道同样值得关注，机构兴趣明显上升，Ondo Finance、Centrifuge等协议获更高关注度，代币化资产正从试点走向主流金融基础设施。 事件方面，链上衍生品协议Variational宣布Q4发行VAR代币，空投32%总量，所有空投代币TGE时完全解锁。与此同时，比特币现货ETF单周净流入达23.9亿美元，创2025年10月以来新高，BlackRock的IBIT为主要驱动力。 监管层面，中国八部门重申虚拟货币业务属非法金融活动，RWA代币化明确“境内禁止、境外严管”；美国SEC则推出创新豁免推动代币化股票链上交易，呈现明显的监管分化。