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全球钱变多了，为什么比特币没跟上？ 全球四大经济体的货币供应量，创了历史新高。 103.66万亿美元，这还是8月的数字。 可比特币呢？ 还在未破10万，目前还在8.4万到左右。黄金也在跌。 钱变多了，资产却没涨。为什么？ 因为这103万亿是美元计价。 按美元算，同比涨 8%，按固定汇率算，只有4.5%。 纪录的大头，是美元走弱换算出来的。不是真的多印了那么多。 重点来了，很多人腹黑觉得肯定多印了很多钱，但美联储根本没在印钱，意外不？ 过去一年，它的资产负债表只增加了约1410亿美元。创纪录的是水位。不是放水量。 比特币跟的从来不是货币总量，是货币增速。 2017、2021、2025的高点，都对上了 M2增速的高点。 这句话估计很多人不理解， 说人话就是：比特币大涨的时候，从来不是钱最多的时候，而是钱变多、变得最快的那几个月。 但增速自2025年末开始降温了，你可以这样理解： 钱还在变多，只是没以前加得那么快了，水龙头没关，只是拧小了，从2025年末开始的。 更麻烦的是，钱变贵了。 美联储加息至3.75%–4%。 10 年期美债5.225%