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CryptoQuant：比特币链上结构中性，衍生品杠杆保持温和 CryptoQuant最新数据显示，当前$BTC 链上资金结构整体处于中性区间，既没有出现巨鲸大规模集中出货，也没有爆发大额囤币行情；衍生品市场杠杆维持温和水平，没有出现多空极端拥挤的状态，不存在大面积清算的前置条件。 我的看法是:中性数据代表市场进入均衡观望期，不是明确的多空信号。 1、链上中性，意味着存量持有者分歧不大，大户没有集体砸盘，给盘面提供基础托底。但中性同样代表缺少增量资金主动进场，很难走出持续单边大涨，行情大概率维持区间震荡。 2、衍生品杠杆温和是一把双刃剑。好处是不会因为极端拥挤，出现连锁爆仓踩踏；坏处是缺少高杠杆多头推升，反弹力度会偏弱，上涨缺少爆发力。 3、链上与衍生品数据属于市场内部指标，无法抵消宏观压力。当前加息预期抬升、ETF持续流出，外部环境偏空，就算内部结构健康，行情依旧会被美债、通胀数据左右。