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$SNDK 业绩炸了，股价却从1807往下走，基本面和盘面已经不在一个节奏上。 SNDK是2025年从西数拆出来的闪存公司，主业NAND和SSD。财年2026收入202亿美元，同比翻了将近两倍；Q4单季收入90亿美元，数据中心做到30亿美元，已经占到三分之一，一年前这块才2亿出头。毛利率从二十多拉到84%全年自由现金流115亿美元，账上现金47亿美元，还批了155亿美元回购。下一季指引收入103到108亿美元，毛利率还要维持在83%到85%。 赚钱逻辑很简单：AI把存储吃紧了，供给跟不上，涨价贡献了大部分增量，不是靠拼命出货。公司还锁了一批多年供货协议，后面两年产能很大一块已经被订走。边缘端手机、PC还是最大块，但增长最快的是数据中心。 风险也硬。NAND是周期行业，现在利润有一半是涨价堆出来的，价格一松，毛利率会很快往下掉。市值按昨天收盘1693大概2400亿美元出头，对应刚过去这年利润大约二十来倍，不便宜。盘面上1807两次过不去，1674刚接住，说明资金在兑现，不是在按财报加仓。 基本面能撑中长线故事，但撑不住现在半空追高。等价格把1674走实或者等涨价逻辑被下一季验证