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如果 $BTC 只能看一张图，就看这张 不是因为它最准，是因为它把一件事讲得最干净：新进场的那批人，现在是在赚钱走，还是在割肉走 STH-SOPR 就是短期持有者的卖出盈亏比，卖价除以买价，大于 1 填绿，小于 1 填红。中间那条 1.0，是所有故事发生的地方 牛市里它是地板，熊市里它是天花板 道理很朴素。牛市里新人一接近回本就不舍得卖了，还想再拿一拿，于是 SOPR 每次掉到 1 附近就被托住。熊市反过来，套了半天好不容易回本，第一反应是赶紧跑，于是每次弹到 1 就被摁下去 翻回去看 2019 到 2021，绿色成片，1.0 是踩着走的。再看 2022 和今年上半年，红色一路压，冒头到 1 就打回去 看右边, 绿色回来了，不是一两根，是连着一片，最近读数在 1.01 到 1.02。新钱开始有钱赚了，赚了也没急着跑 同时粉线，STH 的平均成本，价格刚从它下面翻上来 这轮以来第一次像样的转向 那能不能就此认定牛市结构立住了, 不能, 因为 1.0 现在到底是地板还是天花板，得被测试过才算数。绿一片不作数，要等价格回踩、SOPR 掉到 1 附近，看它是被托住还是被摁穿