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散户目前已经重新成为美股非常强的边际买家，而且形成了“跌了就买”的条件反射。 根据Citadel Securities 的数据，2026 年上半年，散户在标普下跌日的买入规模达到平时的约 3.5 倍，是他们数据历史上最极端的 buy-the-dip。5—6 月散户股票交易量创纪录，6 月散户期权每天交易的权利金约 68 亿美元。更值得注意的是，半导体期权交易量达到历史均值约 6 倍，其中约 75% 是 Call。 这已经非常有1999年的味道了。