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#沃什强调通胀风险，9月加息预期升温 沃什上任三个月，市场终于搞懂他的风格了：不画饼，只划底线。
这跟鲍威尔时代完全不一样。鲍威尔爱给前瞻指引，市场习惯了“美联储会救市”。沃什上来就把前瞻指引砍了、点阵图也取消了，说白了就是“我不告诉你我要干嘛，数据说了算”。
杰克逊霍尔首秀，整场讲话没有一句“何时降息”，只有反复强调的通胀风险。2%目标“坚定且不可动摇”，“基础通胀没清晰回落就还有工作要做”——等于直接告诉市场：别猜降息，先把通胀降下来。
结果9月加息预期直接升温，市场被打了个措手不及。比特币从81452砸到76888，一天振幅近5000美元；以太坊从2550跌到2450下方，跌超3%；黄金更惨，从4631干到4444，直接跌破4500关口。三大资产集体跳水，超9.6万人爆仓。
本质上是市场还没适应沃什的新玩法。以前美联储看市场脸色，现在完全看经济数据定节奏，关键数据落地前，市场波动率持续拉满。
9月FOMC前还有核心PCE、非农两大关键数据，才是真正风向标。现阶段不适合赌单边，轻仓观望最稳妥。
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Ich habe gesehen, wie der Premierminister sich mit Unternehmern getroffen hat, aber nie die 31 Milliarden Dollar, die direkt nach dem Treffen ausgegeben wurden
Die japanische Premierministerin Sanae Takaichi traf sich persönlich mit dem Kioxia-Präsidenten, und am 27. August gab Kioxia offiziell mit SanDisk bekannt: Über sechs Jahre hinweg würden sie 31 Milliarden Dollar in Japan investieren, bereitgestellt durch staatliche Subventionen. Am rücksichtslosesten war der neue Fab3-Bau der Präfektur Iwate im Norden, wobei eine einzelne Fabrik 11,3 Milliarden Dollar investierte, speziell um 3D-NAND für KI-Server herzustellen, und Yokkaichi rüstete sich entsprechend auf.
Sanae Takaichi sagte: "Sehr spannend, die Regierung begrüßt das sehr", mit anderen Worten, die Regierung setzt auf KI-Speicherung.
Warum so hart investieren? KI-Server sind stark auf Speicher angewiesen; das Training und die Inferenz großer Modelle erfordern massive NAND. Interessanterweise dauert Fab3 mindestens zwei oder drei Jahre von der Konstruktion bis zur Massenproduktion, sodass kurzfristige Versorgung einfach nicht zuschlagen kann. Die Nachfrage explodiert weiterhin, also wie können die Preise für Speicherchips kurzfristig nicht stark bleiben?
Manche befürchten eine Überkapazität nach der Freigabe der Kapazität. Es heißt, Kioxia habe bereits die meisten seiner Langzeitaufträge bis 2028 gesichert, sodass sie Käufer finden, bevor sie die Fabrik bauen – das ist eine solide Strategie.
Wenn man rechnet: In den letzten 25 Jahren haben sie insgesamt nur 50 Milliarden Yen in Japan investiert; diesmal, in sechs Jahren, 31 Milliarden, also 60 % der letzten 25 Jahre. SanDisk zahlt die Hälfte, sodass die Investitionsausgaben im Haushaltsjahr 2027 etwa 6 % der Einnahmen ausmachen werden.
Kurzfristig werden Speicherpreise und -sektoren unterstützt; die Nachfrage nach KI ist nicht übertrieben. Aber langfristig müssen wir die Kapazität überwachen. Die Speicherindustrie ist zyklisch tödlich, und die letzte Überkapazitätserweiterung war noch heiß. Diese Welle richtet sich eindeutig gegen Samsung und SK Hynix; der Kampf um die Drei Reiche von NAND wird interessant. #SanDiskKioxia Pläne, 31 Milliarden Dollar zu investieren, werden Angebot und Nachfrage in NAND neu bewertet
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