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闪迪上周五收在1641美元，今天盘前已经冲到1710—1720美元附近。上周刚涨35%，今天又直接一根针，空头都快被干哭了。 去年同期，SNDK单季度Non-GAAP EPS只有0.29美元，最新季度已经到了39.25美元，下一季度指引更是44—46美元。 也就是说，股价暴涨的背后，利润也在疯狂增长。 你花这个价格，到底买到了多少未来利润。 现在市场真正交易的，是SNDK未来几年的盈利能力： AI带来的NAND需求能持续多久？ 现在约84%的毛利率能维持多久？ FY2028—2030还能不能保持约80%的毛利率？ 公司目前预计，FY2028约2/3的出货量已经被长期客户协议覆盖。 今天这种恐怖的盈利能力，未来还能持续多久。 反过来也一样。 如果存储周期见顶，NAND重新供过于求，利润开始暴跌，那么今天看起来不贵的估值，也可能瞬间变得很贵。 所以现在1700多美元的SNDK，我不会简单说贵，也不会说便宜。 我只会问一句： 这个价格，到底已经提前算进去了多少未来利润？