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油价此前单日跌超5%，布伦特一度回到80美元附近。市场已经提前交易霍尔木兹海峡即将恢复通航，但真实航运数据离“恢复正常”仍然很远。 周二只有8艘船通过霍尔木兹海峡，其中5艘油轮、3艘散货船，与前一天完全相同。战争前，这条航道每天通常有130至140艘船通行。 按这个口径计算，目前可观测通行量只恢复到正常水平的5.7%—6.2%，仍减少超过93%。 曼德海峡当天有20艘船通过，数量同样没有增加。与此同时，胡塞武装宣称袭击一艘沙特油轮，另一艘印度籍船只在也门附近遇袭后沉没。即使霍尔木兹出现临时安排，中东能源运输仍然面对第二条航道的安全压力。 协议内容本身也没有完全谈妥。 目前流出的方案是，伊朗可能获得对进入波斯湾船只的某种管理权，但出海船只由谁控制、检查如何进行、是否必须缴费，仍有明显分歧。 伊朗希望按货物价值收取5%—7%的费用，阿曼讨论的数字约为3%，美国则要求不得收费。 这不是一个无条件恢复自由通航的方案。假设一艘船装载价值1亿美元的货物，5%的费用就是500万美元。即便最终费率更低，航运成本、保险报价和船东是否愿意重返航线，仍会影响实际恢复速度。 油价也反映了这种半信半疑。布伦特目前约80.06美元，WTI约75.84美元。此前因谈判预期下跌超过5%，随后却没有继续快速下探，说明外交消息压低了风险溢价，实物流通尚未提供进一步确认。 BTC截至北京时间23:15约64641美元，日内区间63772—64653美元，振幅约1.38%。油价下降、通胀压力缓和，对风险资产是有利背景，但BTC目前的反应仍然温和，并未因为通航预期直接走出明显突破。 后续判断这轮宏观利好是否成立，可以看三组硬数据：霍尔木兹每日通行量能否从8艘持续回升至100艘以上，布伦特能否连续站在80美元下方，以及最终协议是否保留强制收费和伊朗单方面检查权。 文件签署只能改变预期，船只真正回来，才代表油价风险开始消退。 #临时通航协议待落地，油价风险尚未反转