王不愛
王不愛
5年加密货币+3年股票，与狗庄持续战斗！
4Volgend
810volgers
Feed
Feed
Na het ontwaken komt de ultieme test voor AI-geheugen!!
Deze week komt Micron $MU met de kwartaalcijfers!!
Eerlijk gezegd gaat de markt deze keer niet meer gokken op "hoe goed de resultaten zijn"...
Goede resultaten zijn min of meer verwacht...
Waar de markt zich nu zorgen over maakt is:
Hoe lang kan deze geheugenmarkt nog doorgaan?
Micron's eigen richtlijn voor dit kwartaal is:
Omzet 50 miljard dollar ±1 miljard
Brutomarge ongeveer 86%
EPS 31 dollar ±1
De marktverwachting is al verder opgeschroefd naar ongeveer 50,9 miljard omzet en een EPS rond 31,45 dollar.
Dus zelfs als ze deze keer beter presteren dan verwacht, is dat misschien niet genoeg.
Ik denk dat we vooral op de volgende punten moeten letten:
1⃣️ Gaat DRAM nog verder stijgen? Dat is het belangrijkste.
De explosieve winst van Micron deze ronde komt in wezen doordat:
AI-servers massaal HBM en DRAM verbruiken, de productiecapaciteit steeds meer naar high-end producten verschuift, waardoor de levering van gewone DRAM ook krapper wordt.
Samsung verwacht zelfs dat HBM volgend jaar bijna 30% van de wereldwijde DRAM-waferscapaciteit zal innemen, nu is dat ongeveer 20%.
Met andere woorden:
Hoe schaarser HBM wordt, hoe makkelijker gewone DRAM ook stijgt.
TrendForce voorspelt ook dat de prijzen van DRAM en NAND in Q4 blijven stijgen, waarbij de contractprijs van enterprise SSD's zelfs met 23%-28% stijgt, en NAND in totaal met 15%-20%.
Dus het belangrijkste is niet hoeveel winst er dit kwartaal is gemaakt, maar hoe het management de DRAM/NAND ASP en brutomarge voor het kwartaal in november beschrijft.
Als de brutomarge volgend kwartaal nog steeds boven de 80% blijft, is deze cyclus echt uitzonderlijk.
2⃣️ HBM4: Koelt de AI-vraag nu af?
Micron gaf vorige kwartaal al aan dat HBM4 grootschalig wordt geleverd aan kernklanten, en HBM4E gepland is voor massaproductie in 2027.
Belangrijk om nu te horen zijn termen als:
De snelheid van HBM4-leveringen, zichtbaarheid van orders voor 2027, voortgang van nieuwe klantvalidaties, en of AI-klanten hun vraag verminderen.
Vooral omdat Micron vorige kwartaal al 16 langetermijnstrategische klantcontracten heeft getekend, goed voor ongeveer 20% van de DRAM-productie en ongeveer een derde van de NAND-productie. Het bedrijf hoopt uiteindelijk dat meer dan de helft van de omzet door zulke langetermijncontracten wordt gedekt.
Dit is erg belangrijk.
Want het grootste probleem van opslagbedrijven was altijd:
Prijsstijging → capaciteitsuitbreiding → overaanbod → prijsdaling → hele sector verliest geld.
Maar als in de toekomst steeds meer capaciteit jaren van tevoren door klanten wordt vastgelegd, kan Microns businessmodel echt anders worden dan vroeger.
3⃣️ Waar je juist voorzichtig mee moet zijn, is dat Micron te agressief uitbreidt.
Microns FY26 Capex wordt geschat op ongeveer 27 miljard dollar, bijna 10 miljard in Q4 alleen; het bedrijf heeft eerder aangegeven dat de kapitaalinvesteringen per kwartaal in FY27 nog verder zullen stijgen.
De markt houdt dit nauwlettend in de gaten.
Want de geheugenindustrie draait altijd om die fundamentele vraag:
Is het huidige tekort structureel, of is het gewoon dat fabrieken nog niet klaar zijn?
De markt denkt over het algemeen dat het aanbodtekort minstens tot 2027 zal aanhouden, maar Chinese CXMT, YMTC, en ook Samsung, Hynix en Micron zelf breiden hun capaciteit razendsnel uit. CXMT bereidt zich zelfs voor om NAND te betreden.
Dus als Micron de FY27 Capex nog veel hoger trekt, betekent dat op korte termijn natuurlijk dat de vraag goed is, maar de markt kan ook meteen gaan speculeren:
Zal er in 2027 en 2028 weer een overaanbod ontstaan?
Dat is eigenlijk de grootste twist rond $MU op dit moment.
Vroeger kocht je Micron om te wedden op een Memory Cycle.
Nu wedt de markt erop of AI de Memory Cycle volledig kan herschrijven.
Dus mijn prioriteit bij het bekijken van de kwartaalcijfers is heel simpel:
Richtlijn volgend kwartaal > brutomarge > DRAM/HBM prijs > FY27 Capex > EPS dit kwartaal.
Of ze dit kwartaal beter presteren dan verwacht, vind ik minder belangrijk.
Iedereen weet nu dat Micron erg winstgevend is.
Wat echt de koers bepaalt, is of Micron de markt kan laten geloven:
Dat dit niet het hoogtepunt van de geheugencyclus is, maar het begin van een nieuwe cyclus...
Gebruik Maitu om Amerikaanse aandelen te verhandelen:
@MSX_CN
De renteverhogingsverwachting voor september stijgt razendsnel, maar wie herinnert zich nog...
Voor Powell vertrok, was er nog een renteverlaging, maar Trump schold hem elke dag uit. Na Washs aantreden was het weer onvoorspelbaar, zelfs met een renteverhoging, maar Trump bleef onverschillig.
Soms is liefde of geen liefde echt heel duidelijk...
