Post

Wereldwijde macro-richtlijnen van 9 november tot 15 november: werkgelegenheid versnelt opnieuw, inflatie vertoont taaiheid, de Fed heeft beleidsruimte, wie kan de kans op een renteverhoging in december verminderen? Drie kernonderwerpen deze week: a. Vormt de veerkracht van de werkgelegenheid en de taaiheid van de inflatie een resonantie? b. Kunnen de onderhandelingen tussen de VS en Iran het energierisico echt verlagen? c. Kunnen Amerikaanse staatsobligaties en AI-waarderingen een langere periode van hoge rente verdragen? Prijslogica deze week: In welke omgeving bevindt de macro-markt zich tot nu toe? De CPI en PCE van september hebben ons al laten zien dat de inflatiedruk in het verleden erg hoog was, terwijl de oververhitte werkgelegenheidsgegevens van oktober ons vertellen dat de arbeidsmarkt opnieuw versnelt. De combinatie van beide geeft de Fed meer redenen en mogelijkheden om de rente te verhogen! De kans op een renteverhoging in december is momenteel gestegen tot 80%, wat betekent dat dit al volledig is ingeprijsd. Met andere woorden, de volatiliteit op de financiële markten houdt al rekening met een grote kans op een renteverhoging in december, wat betekent dat risicomarkten onder druk staan door de renteverhoging. Vanaf deze week tot aan de beleidsvergadering op 9 december hoeven we ons maar op één ding te concentreren: wie (welke data, welk evenement) kan de kans op een renteverhoging in december verminderen! Deze week zijn er beperkte gegevens beschikbaar voor de markt vóór de beleidsvergadering in december: de CPI van oktober, de PPI van oktober en de PCE van oktober op 25 november. Vooral aan de inflatiekant, hoewel de Fed meer aandacht besteedt aan de PCE, is de CPI voldoende om een zekere voorspellende waarde voor inflatie te bieden. Daarom kan de CPI van oktober deze week de cruciale beslissing vóór de beleidsvergadering worden! Natuurlijk vertegenwoordigen CPI en PCE de inflatie uit het verleden.