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Oli.
刚公布的美国10月ISM制造业PMI升到55.5，生产指数升到59.0，企业活动继续扩张。与此同时，原材料价格指数虽然回落，仍然达到75.2。
这组数据让我觉得，周五非农更难用一句“好”或“坏”来概括了。
制造业仍有需求，成本压力也没有消失。如果新增就业温和放缓，美联储需要判断，这是经济逐渐降温，还是企业提高效率、控制招聘，但需求和价格依旧坚挺。
当然，制造业只覆盖经济的一部分，不能拿它提前替整份就业报告下结论。不过它至少说明，市场期待的降温，并没有在每一个角落同时出现。
接下来若就业偏弱、价格压力仍高，风险资产未必能舒服地交易宽松预期；如果就业也强，12月加息讨论又会得到新的支撑。
看着这样的组合，确实有点烦：经济有韧性，本来是好事，放到等待政策转向的账户里，却可能变成压力。
我会继续等非农，但已经不太愿意把仓位建立在“数据稍差就一定涨”上。政策判断需要几份报告互相印证，单个数字救不了所有乐观预期。
#非农来袭，12月加息会否生变？
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