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Brichc
【 $META 一年砸2250亿美元搞AI，这笔钱什么时候才能赚回来？】
AI军备竞赛终于烧到信用评级了。10月30日，标普将Meta信用展望从稳定下调至负面，AA-评级暂时保留。标普预计Meta 2027年资本开支将超过2250亿美元，经营自由现金流缺口达到710亿美元。这个数字已经不是普通企业扩张了，Meta可能需要持续依靠融资来填补AI基础设施投入。
Meta目前的广告业务依然赚钱，第三季度营收646亿美元，同比增长26%，但当季自由现金流已经转负，达到-21.2亿美元。数据中心、GPU和配套设施投入不断增加，AI带来的广告效率提升虽然已经开始贡献收入，却还没有形成足以覆盖新增投资的现金流。
这也不是Meta一家公司的问题。博通因为AI收入过度集中于少数大客户，信用展望从正面调回稳定；甲骨文此前则因高杠杆扩张被降至BBB-。AI产业链正在从拼算力、拼订单，进入拼现金流和融资能力的阶段。
这对AI板块是个重要转折信号。需求再旺盛，也不能让资本开支无限增长一旦融资成本上升，最先承压的可能就是那些靠持续举债扩张的公司。
#Meta信用展望转负，AI投资信用风险受关注
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