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陈副业
稳定币的总盘子，刚掉到 8 月以来最低。
2985 亿美元。数字不吓人，方向吓人——从 10 月 28 日到现在四天少了 31 亿；从 2026 年 1 月 1 日算起缩了 52 亿。今年 5 月 17 日它还站在 3155 亿的年内峰值，四个月蒸发 170 亿。
对比值得琢磨。2025 年全年稳定币从 2032 亿长到 3037 亿，一年涨 49%，那是牛市的弹药补给线。今年开年到 10 月 28 日，这条线反过来净收缩 21 亿。同样不到一年，从扩张变萎缩，不是波动，是方向换了。
机制不复杂。稳定币是场内唯一的现金，总量约等于整个市场的可用购买力。$USDT、$USDC 增发，钱从场外进来；赎回销毁，钱回流银行。总量往下，说明的不是有人在亏钱，是有人离场兑现，没再回来。
这也解释了最近的困惑：价格没崩，反弹为什么总差一口气。因为靠存量资金倒手，没有新血。存量博弈里，$BTC 涨得快跌得也快。
值得想的：3155 亿如果是这轮弹药高位，现在离它还有 170 亿。这空缺是真没人愿意进来，还是大家在等更便宜的位置？两个答案，操作完全相反。
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