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陈副业
美联储12月议息的定价变了，而且变得很彻底。市场给加息25个基点开出72%的概率，维持利率不变只剩28%。往后看到明年1月，维持不变压到19.3%，累计加息25个基点是58.4%，加50个基点也有22.3%。
这组数字的关键不在哪个概率最高，而在分布形态：市场已不再讨论"要不要加息"，而是讨论"加多少、加几次"。这种预期一旦形成会自我强化，利率期货先动，美元指数跟上，然后才是风险资产的估值重算。
对$BTC来说，最直接的压制是流动性的机会成本。无风险利率越高，持有不生息资产就越贵，这就是每次数据偏鹰比特币先跌的原因。但这一轮杠杆结构比上次健康，现货资金是长钱，跌下去有承接，更像高位震荡而非趋势反转。
要盯的是时间点。若12月如期加息、1月预期不再走高，就是利空出尽，往往对应一轮修复；反之若点阵图抬高明年路径，才是该降敞口的时候。
我的做法是现在不猜方向，仓位留到数据落地后。加息当天放量下跌，是分批接的位置；若加息后反而拉起，说明预期已打满，那时追就是接盘。$ETH 弹性比BTC大，做反弹优先看它，止损也要更紧。
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