Het Midden-Oosten is in oorlog, de derde Amerikaanse vliegkampslaggroep is op weg naar de Perzische Golf, en de olieprijs is dit jaar met meer dan 80% gestegen. In elk handboek zou dit het "veilige haven hoogtepunt" moeten zijn voor goud en BTC.
En wat is het resultaat?
Goud sloot vrijdag op 3995 dollar, een daling van 4% in een week, de slechtste week sinds juni. Tijdens de handel daalde het zelfs tot 3975 dollar, waarbij het psychologische niveau van 4000 niet werd vastgehouden.
BTC was nog duidelijker. Op de 24e daalde het direct onder de 80.000 dollar, met 800 miljoen aan liquidaties in 24 uur en 213.000 mensen die gedwongen werden te verkopen. Een dag later klom het weer terug naar ongeveer 81.000, als een dronken man die niet weet welke kant hij op moet.
De oorlog heeft het geld niet naar "veilige activa" gedreven. De oorlog heeft het geld naar Amerikaanse staatsobligaties gedreven.
De rente op 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties daalde donderdag onder de 5%, tot 4,961%, voor het eerst in een maand.
Een rentebetalend actief waarvan het rendement daalt, maar waar het geld nog steeds instroomt.
Een niet-rentebetalend actief waarvan de prijs daalt, maar waar het geld juist uitstroomt.
Een analist van Berenberg gaf dit fenomeen een beleefde naam: "opmerkelijke divergentie". In gewone taal betekent dit: veilige havens dalen in een risicomijdende markt, dat klopt niet.
Wat nog erger is, is hun toevoeging: de laatste keer dat goud zo slecht presteerde bij een sterke daling van de Amerikaanse staatsobligatierente was in december 2008 — de diepste maand van de wereldwijde financiële crisis.
Waarom worden goud en BTC samen geraakt?
De hoofdeconoom van de CME Group, Erik Norland, doorbrak het met één zin: de grootste drijfveer voor de daling van edelmetalen dit jaar is dat de marktverwachting is verschoven van renteverlaging naar renteverhoging.
Bij renteverlaging is de opportuniteitskost van het aanhouden van goud laag, het niet-rentebetalende aspect doet er niet toe. Zodra de verwachting van renteverhoging terugkomt, stijgen de kosten van het aanhouden van goud, terwijl Amerikaanse staatsobligaties rente beginnen te betalen.
Geld is niet dom. Geld is gewoon vertrokken.
Berenberg voegde nog een detail toe: goud werd het afgelopen jaar als een speculatief actief beschouwd. Het bereikte in januari een historisch hoogtepunt van 5400 dollar, en is sindsdien met meer dan een vijfde gedaald; speculanten stappen uit.
BTC heeft geen excuus van "speculanten die uitstappen". Het is van begin tot eind een actief zonder cashflow, zonder rendement, alleen met volatiliteit.
In deze rentenomgeving heeft goud tenminste nog de inertie van "ooit een veilige haven zijn", BTC heeft zelfs die inertie niet.
Veilige havens zijn niet verlaten. Het is het "niet-rentebetalende" kenmerk dat systematisch wordt afgewaardeerd.
Goud daalt niet omdat de wereld niet chaotisch genoeg is. BTC daalt niet omdat blockchain niet gedecentraliseerd genoeg is.
Het is omdat in dezelfde risicomijdende nacht iemand zijn geld in een rentebetalend actief heeft gestopt en toen het licht uitdeed en ging slapen.
De oorlog heeft het geld niet naar goud en BTC gedreven. De oorlog heeft het geld naar Amerikaanse staatsobligaties gedreven.
Dit is geen falen van veilige havens. Dit is de systematische afwaardering van het "niet-rentebetalende" kenmerk in de huidige macro-economische context.
$BTC$XAU$BZ
Disclaimer: de content op OKX Orbit dient uitsluitend ter informatie. Meer informatie
