CoreWeave daalde woensdag met 15,5%, CDS schoot boven de 1000 basispunten, de markt prijst een vijfjarige wanbetalingskans van 63% in, en op de tijdlijn wordt overal geroepen dat de AI-infrastructuurhefboom is ingestort.
Maar de contractinkomstenreserves bedragen 129 miljard, waarbij Meta en OpenAI het grootste deel uitmaken. Bank of America geeft een koopadvies met een koersdoel van 140, de obligatiemarkt denkt dat het bijna failliet is, analisten denken dat het kan verdubbelen, allemaal kijkend naar hetzelfde financiële rapport...
Hun model is geld lenen om GPU's op te slaan, deze te bundelen tot rekenkrachtdiensten, langlopende contracten te tekenen en deze te verhuren. Hoe hoger de hefboom, hoe groter de zekerheid die ze kunnen bieden, maar ook hoe kwetsbaarder ze zelf zijn. Nu de kapitaalkosten stijgen, is dat als een stresstest voor dit model. Er is een detail dat veel mensen over het hoofd zien: Nvidia heeft een vangnetovereenkomst waarbij rekenkracht die voor 2032 niet verkocht wordt, door hen wordt overgenomen. Dit is mogelijk het belangrijkste vangnet in het hele verhaal.
De paniekverhalen zijn te grof; als de contractreserves volgens planning worden gerealiseerd, is de renteafdekking slechts een kwestie van timing. Het sleutelwoord is "als", dus we houden het eerst in de gaten.
De data zijn gebaseerd op openbaar beschikbare informatie van diverse partijen en vormen geen beleggingsadvies.
Disclaimer: de content op OKX Orbit dient uitsluitend ter informatie. Meer informatie
