2 oktober werden de Amerikaanse niet-agrarische banen voor september bekendgemaakt — er kwamen 29.000 banen bij, terwijl de markt 90.000 verwachtte, een afwijking van bijna 70.000. De cijfers van augustus werden ook met 133.000 naar beneden bijgesteld, en het werkloosheidspercentage steeg naar 4,2%. Dit is het slechtste banenrapport in maanden, zo slecht dat de markt de kans op een renteverhoging in oktober zag kelderen van 70% naar ongeveer 15%.
In theorie is dit een "groot cadeau" voor Bitcoin.
Toen de cijfers uitkwamen, schoot Bitcoin inderdaad omhoog — het steeg even naar 87.220 dollar, een stijging van meer dan 3% op de dag.
En toen? Toen gebeurde er niets meer.
Enkele uren later daalde BTC terug naar ongeveer 84.700 dollar, waarbij de hele winst verdween.
Het goede nieuws was er, de markt zag het ook, maar Bitcoin wilde gewoon niet stijgen.
Waarom?
De eerste hindernis: Amerikaanse staatsobligatierendementen kopen het niet.
In dezelfde week als de niet-agrarische banen werden gepubliceerd, bereikte het rendement op 10-jarige Amerikaanse staatsobligaties een piek van 5,34%, het hoogste niveau sinds 2002 — het hoogste in 24 jaar.
De Fed verhoogt in oktober niet de rente, dus zou het rendement moeten dalen?
Integendeel.
De lange rente op staatsobligaties kijkt niet naar de acties van de Fed deze maand, maar naar inflatieverwachtingen + begrotingstekort + looptijdpremie. Energie-inflatie blijft (Brent-olie blijft rond de 100 dollar), geopolitieke risico's zijn niet verdwenen, en de druk van staatsobligatie-uitgifte is enorm — deze drie factoren houden de lange rente hoog.
Met een risicovrij rendement van meer dan 5% op tafel, waarom zouden instellingen dan het risico nemen om in Bitcoin te investeren?
De tweede hindernis: de dollarindex bereikt een hoogtepunt van 17 maanden.
De Bloomberg dollarindex is sinds het dieptepunt in september met ongeveer 3% gestegen, voor de derde week op rij, en staat op het hoogste niveau in 17 maanden.
Bank of America-strateeg Hartnett: beleggers verminderen hun posities in aandelen, cryptocurrencies en andere risicovolle activa en bouwen hun cashpositie weer op.
Dit is de waarheid achter de sterke dollar — geld stroomt terug, niet naar buiten.
Een sterke dollar zet risicovolle activa die in dollars worden gewaardeerd onder druk.
De derde hindernis: ETF-instroom is niet consistent.
Van 17 tot 29 september was er een netto instroom in Bitcoin spot-ETF's gedurende 9 opeenvolgende handelsdagen, in totaal ongeveer 3,08 miljard dollar. Klinkt indrukwekkend, toch?
Maar kijk naar de details:
Op 28 september daalde de dagelijkse netto instroom scherp tot 31 miljoen dollar — minder dan 400 BTC. Terwijl aan het begin van september de piek bijna 1 miljard dollar per dag was, wat overeenkomt met meer dan 11.000 BTC.
Er is ook een belangrijk structureel probleem: het prijsgebied van 84.000-85.000 dollar is een zone met een hoge concentratie van langetermijnhouders, met een positie groter dan in welke andere prijsklasse dan ook. De ETF-kopers hebben in september inderdaad een deel van de verkoopdruk geabsorbeerd, maar de kracht neemt duidelijk af.
Elke keer dat de prijs boven de 84.000 stijgt, wordt er verkocht. Dat is het plafond.
Of de Fed in oktober de rente verhoogt of niet, de korte termijn impact op Bitcoin is al afgezwakt.
Waarom? Omdat de markt al een kans van 83,9% heeft geprijsd dat er in oktober geen renteverhoging komt. Die verwachting is al verwerkt, zelfs als het officieel wordt bevestigd, zal dat geen extra koopdruk opleveren.
De echte prijsanker is het rendement op 10-jarige staatsobligaties.
Hoe goed de niet-agrarische banen ook zijn, hoe slecht de werkgelegenheid ook is, zolang het rendement van 5,34% op staatsobligaties niet daalt, blijft het waarderingsplafond voor risicovolle activa bestaan. Dit is geen emotieprobleem, maar een kostenprobleem van kapitaal.
De niet-agrarische banen gaven de markt de illusie van "pauzeren met renteverhogingen", maar het rendement op staatsobligaties zegt: nee, dat is nog niet zo.
Er zijn nu twee soorten mensen die geld verliezen op de markt:
De eerste groep die bij het onverwachte banenrapport meteen long ging. Zij dachten dat goed nieuws gelijk staat aan stijging, maar werden door het rendement op staatsobligaties hard teruggefloten.
De tweede groep die dacht dat een afkoeling van renteverhogingsverwachtingen gelijkstaat aan meer liquiditeit. Zij vergaten één ding — een pauze in renteverhogingen door de Fed betekent niet dat er geld wordt bijgedrukt. De rente blijft tussen 3,75% en 4%, een van de hoogste niveaus sinds 2008.
Geen renteverhoging betekent alleen dat het gaspedaal niet verder wordt ingedrukt, niet dat de rem wordt losgelaten.
Volgende week zijn er drie belangrijke gebeurtenissen:
Ten eerste, donderdag om 2 uur 's nachts de notulen van de Fed-vergadering van september. Dit is het belangrijkste. De markt is al verschoven van "zal de Fed in oktober de rente verhogen?" naar "zal de Fed in december de rente verhogen?" De meningsverschillen in de notulen over inflatie en werkgelegenheidsrisico's zullen de prijsrichting voor december bepalen.
Ten tweede, maandagavond om 22:00 uur de ISM niet-productie PMI. Verwachting is 55,7; als het hoger is dan verwacht, betekent dat dat de economie nog sterk is — wat het rendement op staatsobligaties kan opdrijven en slecht is voor BTC. Als het lager is dan verwacht, koelt de renteverhogingsverwachting verder af, wat tijdelijk gunstig kan zijn voor risicovolle activa.
Ten derde, de terugkoopoperaties van Amerikaanse staatsobligaties met looptijden van 20-30 jaar door het ministerie van Financiën. Als het ministerie de terugkoop verhoogt om de lange rente te verlagen, is dat het echte goede nieuws.
De niet-agrarische banen lieten BTC maar 5 minuten stijgen. Het rendement van 5,34% op staatsobligaties is de echte leider van de berenmarkt.
Je kijkt er niet naar, maar het kijkt wel naar jou.
$BTC$CL$BZ#美国9月非农仅增2.9万，失业率升至4.2%
Disclaimer: de content op OKX Orbit dient uitsluitend ter informatie. Meer informatie
