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目前，加密市场多空博弈依然十分激烈。 从利好方面来看，美国现货比特币 ETF 单日净流入约 8.6 亿美元，年初至今资金流重新转为正值。BlackRock 的 IBIT 在过去几天持续吸金，累计流入接近 9.5 亿美元。Strategy 近期再次增持约 1,050 枚 BTC，总持仓突破 84.7 万枚。与此同时，部分传统金融机构也开始增加对加密资产的配置，市场机构资金参与度仍在提升。周五将迎来规模约 170 亿美元的 BTC 期权到期，目前看涨期权占据一定优势。 不过，市场仍存在一些值得警惕的因素。美国 10 年期国债收益率重新站上 **4.8%**附近，高利率环境依然对风险资产形成压力。此外，近期加密基础设施安全事件也再次提醒市场关注资产托管风险。更重要的是，过去 30 天现货需求仍然偏弱，净需求约为 -16 万 BTC，这意味着近期价格反弹可能更多来自卖压下降，而不是强劲的新增买盘。 从中期来看，市场流动性正在逐步改善，但宏观环境依然存在不确定性。周五的期权交割、美国利率走势以及 ETF 资金能否持续，将成为短期价格的重要变量。