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今天跟大家聊一下Dell，从今年一月初到九月，它的股价上涨约 318.1%，变成原来的 4.18 倍，可以说是一直在新高。 对戴尔最准确的理解就是：一家以企业基础设施为主要利润来源、拥有大型商用电脑业务，并通过软件、服务和金融增强盈利能力的系统供应商。 从 9 月初的财报来看，虽然戴尔高增长的 AI 服务器本季度环比增量不大，但这并不是什么问题。因为它们的积压订单又爆量了：“本季新增 AI 订单 609 亿美元，截至 2026 年 7 月 31 日，AI 积压订单达到 950 亿美元，较上季末的 513 亿美元增长约 85%。” 我认为，从公司层面的盈利上修、成本转嫁能力以及供应链的议价能力这几点来看，都足以让戴尔形成不同于笼统硬件股的表现。由于它的盈利预测也在提高，所以股价屡创新高；由于市场持续收到新的正面证据，所以它还能再创新高。