Gisteravond was er een netto uitstroom van 282,7 miljoen dollar uit Bitcoin ETF's.
De community explodeerde meteen: de instellingen zijn gevlucht! De bullmarkt is voorbij! Ren!
Maar ik keek even naar de details van de geldstromen — dit is helemaal geen "ontsnapping", het is een "verhuizing".
Laten we eerst naar de data kijken.
Bitcoin-kant: ARKB uitstroom 164,3 miljoen, GBTC uitstroom 36,4 miljoen, FBTC uitstroom 33,6 miljoen. Ethereum-kant: FETH uitstroom 25,2 miljoen, ETHA uitstroom 18,6 miljoen.
Als je alleen dit ziet, lijkt het inderdaad op paniekverkoop.
Maar kijk verder —
ETHB netto instroom 13,9 miljoen. ETH netto instroom 7,7 miljoen.
Begrijp je het? Het geld verlaat de markt niet, het wisselt van plek.
ARKB uitstroom van 164 miljoen is geen systematische uitstroom. JPMorgan's laatste rapport zegt het heel duidelijk: het geld concentreert zich sterk bij de topuitgevers. IBIT en FBTC hebben een tarief van 0,25%, GBTC heeft een tarief van 1,50%, zes keer hoger dan de eerste twee.
Langetermijnhouders verplaatsen zich van dure producten naar goedkopere producten, dit is geen bearish signaal voor Bitcoin, het is zuinig rekenen.
Het belangrijkste signaal zit aan de Ethereum-kant.
ETHB — BlackRock's gestakete Ethereum ETF — had op 10 september een netto instroom van 22,93 miljoen dollar op één dag, met een cumulatieve instroom tot nu toe van 798 miljoen dollar.
Staking-producten trekken kapitaal aan, gewone spotproducten verliezen kapitaal.
Dit is geen toeval. Instellingen doen één ding: ze upgraden van "ETH bezitten" naar "ETH bezitten die rente oplevert". Staking opbrengsten zijn hun nieuwe prooi.
Dus wanneer retailbeleggers "ETF uitstroom van 280 miljoen" zien en blind short gaan, doet slim geld drie dingen:
Ten eerste, BTC verplaatsen van producten met hoge kosten naar producten met lage kosten. De bespaarde kosten zijn pure winst (alpha).
Ten tweede, ETH verplaatsen van spotproducten naar stakingproducten. Je houdt nog steeds ETH, maar met extra staking opbrengsten, wie wil dat niet?
Ten derde, posities verplaatsen van kortetermijnproducten naar langetermijnproducten. JPMorgan wijst erop dat de huidige geldstromen vooral voortkomen uit aanpassingen in allocatiegedrag, met beperkte invloed van kortetermijnhandel.
De Coinbase premium index is vijf dagen op rij negatief, de laatste stand is -0,042%, wat aangeeft dat de Amerikaanse koopkracht inderdaad zwak is. Maar let op de omvang — vergeleken met de diepe kortingen van -0,1066% midden augustus en -0,1323% begin juni, is -0,042% slechts een "lichte negatieve waarde", wat betekent dat de Amerikaanse koopkracht niet echt is verdwenen, maar er geen aanhoudende toename is.
De totale uitstroom uit ETF's is ruis. De interne structuur van ETF's is het signaal.
De meeste mensen kijken alleen naar het totaal, slim geld kijkt naar de structuur.
$BTC$ETH$ZEC#BTC现货ETF连续流出
Disclaimer: de content op OKX Orbit dient uitsluitend ter informatie. Meer informatie
