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ECB 9月10日再次加息 25bp 至2.5%，这是今年第二次加息；市场现在已经进一步定价到2027年4月之前还有约 60bp 的加息空间。与此同时 Brent 又涨到约 $105，德国10年期国债收益率来到2011年以来高位。 这套组合对 BTC 并不友好： Oil ↑ → Inflation ↑ → Central Bank Tightening ↑ → Bond Yield ↑ → Risk-free Return ↑ → Risk Asset Valuation ↓。 所以我现在反而不太在意 BTC 有没有出现 Golden Cross。 BTC 最近20个交易日基本被压在 $77,100–$81,300，而 $77,100 又恰好是今年非常重要的现货成交密集区。 真正值得观察的是： 全球利率预期重新向上以后，BTC 还能不能继续守住这个区域。 投资里我一直觉得“跌不动”比“涨得快”更有信息量。 好环境里上涨，可能只是 Beta。 坏环境里不跌，才说明有人在真正吸收 Supply。