1/ @Resolvlabs, een dual-tranche, delta-neutrale stablecoin-engine, heeft zojuist een protocolvergoeding van 10% geactiveerd, wat het potentieel positioneert als Beta voor de snelle groei van Ethena.
We analyseren de mechanismen, rendementen, groei, ontgrendelingen & waardering:
2/ Net als Ethena worden stortingen (ETH, BTC, LSD's) delta-neutraal afgedekt via gelijkwaardige short perpetuals.
Echter, Resolv verdeelt het risico met zijn dual-token dynamiek:
- USR: Senior tranche, stabiele $1 peg, verdient 70% van de basisopbrengst.
- RLP: Junior tranche, vangt extra 30% opbrengst maar absorbeert eventuele eerste verliezen.
In wezen is USR protocolschuld en is RLP eigen vermogen.
3/ Dit dual-tranche model leidt tot duidelijk verschillende rendementen:
- RLP-houders hadden gemiddeld ongeveer 14% APY, met een volatiliteit van -13% tot +48% (dagelijkse volatiliteit: 8,5pp).
- USR-houders genoten van een stabieler rendement van ongeveer 8% APY, met lagere volatiliteit (3,1pp).
Ter vergelijking, Ethena’s sUSDe zit in het midden (9,5% APY, 4,2pp vol).
4/ De TVL van Resolv toonde veerkracht ondanks de schommelingen op de markt.
Het bereikte een piek van $680M in maart 2025 (Seizoen-1 incentives), daalde naar $338M in juli na de incentiveperiode, maar herstelde zich snel naar $513M na de Season-2 incentives, die liepen tot 30 september.
Opmerkelijk is dat de junior tranche (RLP) zijn aandeel in de TVL aanzienlijk vergrootte van 19% naar 47%.
5/ Het recent geactiveerde 10% fee-share mechanisme leidt ongeveer $9,7M jaarlijkse bruto-opbrengst naar de Resolv schatkist.
Resolv verhandelt met een circulerende marktkapitalisatie van $49M en een FDV van $183M, met vooruitlopende omzetverhoudingen (5x circulerende marktkapitalisatie, 19x FDV) vergelijkbaar met Ethena.
6/ Wat betreft de dynamiek van tokenontgrendeling, biedt Resolv een voordeel: er vinden geen ontgrendelingen van team- of investeertokens plaats tot juni 2026, wat de kortetermijnverkoopdruk aanzienlijk vermindert.
Dit staat in scherp contrast met de aanstaande ontgrendelingen van Ethena van ongeveer 2,7 miljard tokens in de komende 10 maanden.
7/ Voor een diepere duik, inclusief gedetailleerde architectuur, katalysatoren en waarderingsmodellen, lees het volledige rapport op @blockworksres.
13,83K
57
De inhoud op deze pagina wordt geleverd door derden. Tenzij anders vermeld, is OKX niet de auteur van het (de) geciteerde artikel(en) en claimt geen auteursrecht op de materialen. De inhoud is alleen bedoeld voor informatieve doeleinden en vertegenwoordigt niet de standpunten van OKX. Het is niet bedoeld als een goedkeuring van welke aard dan ook en mag niet worden beschouwd als beleggingsadvies of een uitnodiging tot het kopen of verkopen van digitale bezittingen. Voor zover generatieve AI wordt gebruikt om samenvattingen of andere informatie te verstrekken, kan deze door AI gegenereerde inhoud onnauwkeurig of inconsistent zijn. Lees het gelinkte artikel voor meer details en informatie. OKX is niet verantwoordelijk voor inhoud gehost op sites van een derde partij. Het bezitten van digitale activa, waaronder stablecoins en NFT's, brengt een hoge mate van risico met zich mee en de waarde van deze activa kan sterk fluctueren. Overweeg zorgvuldig of de handel in of het bezit van digitale activa geschikt voor je is in het licht van je financiële situatie.