تتبع الشركات المدرجة اتجاه الإستراتيجية الصغيرة لإثارة الشكوك ، وقد يصبح تمويل شراء البيتكوين تدبيرا عالي المخاطر

العنوان الأصلي: "يوضح هذا المقياس مخاطر مطاردة استراتيجية سعر البيتكوين لمايكل سايلور"

بقلم بيدرو سوليمانو ، DL News

تجميع: فيليكس ، بانيوز

بدأ كل شيء مع MicroStrategy. في الوقت الحاضر ، يبدو أن شركة عامة جديدة تعلن كل أسبوع عن اكتناز البيتكوين أو العملات المشفرة الأخرى.

ولكن إليك المشكلة: المستثمرون على استعداد لمنح هذه الشركات علاوة تقييم باهظة لمجرد شرائها.

ماذا يحدث إذا لم يرتفع مخزونهم نتيجة لذلك؟

خذ ، على سبيل المثال ، Metaplanet الياباني ، الذي كرر هوس البيتكوين لمايكل سايلور في MicroStrategy.

وقالت 10xResearch إن سعر سهمها تم حسابه بناء على سعر تداول بيتكوين البالغ 596,154 دولارا.

هذا خمسة أضعاف السعر الحالي لعملة البيتكوين عند حوالي 106,000 دولار.

قبل أن تذهب الشركة إلى Bitcoin ، كانت Metaplanet مشغل فنادق اقتصادية تحولت لاحقا إلى مزود بنية تحتية blockchain.

تم تعليق هذه الشركات حيث تم تغيير العلامة التجارية للشركة لتتحول إلى شركة احتياطية بيتكوين.

في تقرير صدر في 27 مايو ، كتبت 10xResearch: "هل حان الوقت للبيع؟ الإشارات التي نراها الآن تشبه إلى حد بعيد نقاط الانعطاف السابقة.

في الواقع ، Metaplanet هي واحدة من العديد من الشركات التي اتبعت خطى شركة Saylro ، والتي تعرف الآن باسم Strategy.

في 27 مايو ، قالت مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا (TMT) إنها تخطط لجمع 2.5 مليار دولار لشراء البيتكوين.

هذا الأسبوع ، اشترت GameStop ، وهي شركة تجزئة لألعاب الفيديو اكتسبت سمعة سيئة لكونه "أسهم ميمي" ، 4,710 عملات بيتكوين ، بقيمة حوالي 513 مليون دولار (بالأسعار الحالية).

انخفضت أسهم كلتا الشركتين.

تبنت شركات احتياطي البيتكوين الجديدة هذه استراتيجية بسيطة نسبيا: زيادة رأس المال عن طريق إصدار سندات قابلة للتحويل ، ثم استخدام هذه الأموال لشراء كميات كبيرة من البيتكوين.

لماذا هناك الكثير من الناس يقلدون سايلور؟ باختصار ، إنه يعمل بشكل جيد للشركة.

منذ بداية برنامج شراء البيتكوين في أغسطس 2020 ، ارتفع سعر سهم Strategy بمقدار 10 أضعاف. تمتلك الشركة أكثر من 576,000 عملة بيتكوين ، بقيمة حوالي 63 مليار دولار.

تابع بحذر

، لكن المشككين يقولون إن هناك أسبابا وجيهة لتوخي الحذر.

بادئ ذي بدء ، فكرة أن اكتناز البيتكوين أو أي عملة مشفرة أخرى في الميزانية العمومية للشركة هو ببساطة هراء.

وقالت نويل أتشيسون، المحللة الكلية المعروفة، إنه من المثير للقلق أن أولئك الذين اتبعوا خطى سايلور كانوا مقتنعين بأن هذه الاستراتيجية خالية من المخاطر. "خاصة أولئك الذين يتواجدون هناك عندما يكون سعر البيتكوين مرتفعا."

عندما اشترت ستراتيجي البيتكوين لأول مرة ، كانت تتداول بحوالي 11,000 دولار ، أي حوالي عشر 107,000 دولار الحالية.

مع اكتساب هذه الاستراتيجية شعبية ، من المرجح أن يركز المحللون والمستثمرون المتمرسون انتباههم على مقياس واحد محدد لاختراق الضوضاء - وهو صافي قيمة الأصول (NAV).

يشير صافي قيمة الأصول إلى القيمة الدفترية للأصول التي تحتفظ بها الشركة.

عندما يكون هناك عدم تطابق في صافي قيمة الأصول ، فهذا يعني أن سعر سهم الشركة لا يتوافق مع القيمة الفعلية لممتلكاتها.

خذ Metaplanet ، على سبيل المثال.

تمتلك الشركة 7,800 عملة بيتكوين بقيمة حوالي 830 مليون دولار. ومع ذلك ، تبلغ القيمة السوقية للشركة 5.6 مليار دولار ، مما يعني أن عملة البيتكوين الواحدة تساوي 596154 دولارا.

بمعنى آخر ، يدفع المستثمرون خمسة أضعاف سعر البيتكوين نفسها للاستثمار بشكل غير مباشر.

وفقا لمحللي 10xResearch ، "هناك تشويه خطير في صافي قيمة الأصول جاريا".

"يجب أن نكبح حماسنا لهذا النوع من الحيل." - نويل أتشيسون

، مما يعني أن سعر سهم Metaplanet (الذي ارتفع بنسبة 233٪ هذا الشهر) يمكن أن يعكس اتجاهه في أي وقت.

لكن لا تنس الإستراتيجية. قد تكون أقساطها المتكررة جيدة للمساهمين ، لكنها أيضا مقلقة.

وفقا لبيانات Strategy Tracker ، في عام 2020 ، قام المستثمرون بتقييم سهم Strategy بأكثر من ستة أضعاف قيمة عملات البيتكوين الخاصة بهم ، وأكثر من ثلاثة أضعاف قيمتها العام الماضي.

يستفيد خبراء صناديق التحوط مثل البائع الأسطوري على المكشوف جيم تشانوس من عدم تطابق صافي قيمة الأصول لاستراتيجية البيع وشراء المزيد من البيتكوين. في نفس

فيه البيع من الداخل

، تكتسب استراتيجية احتياطي العملات المشفرة زخما.

هذا الأسبوع فقط ، تخطط مجموعة ترامب للإعلام والتكنولوجيا (TMT) ، الشركة الأم لشركة التواصل الاجتماعي التابعة لترامب ، لجمع 2.5 مليار دولار للاستثمار في بيتكوين. ولكن بعد الكشف عن الخطة ، انخفض سعر سهمها بنسبة 11٪.

لماذا؟ قد يشعر البعض بالقلق من أن المطلعين سيبيعون أسهمهم.

وقالت الشركة إن بيع الأسهم المستقبلي المحتمل سيشمل أسهما من المطلعين ، مثل صندوق استئماني يسيطر عليه ابنه دونالد ترامب جونيور ، الذي يمتلك حصة 57٪ في الشركة.

في الوقت نفسه ، فإن العديد من الشركات التي قامت بمحاكاة Saylor (بعضها ليس حتى شركات تشفير) لديها تقييمات تعتمد كليا على كمية البيتكوين التي تحتفظ بها.

تقوم شركة Semler Scientific بتصنيع الأجهزة الطبية. بعد شراء 581 BTC ، ارتفع سعر سهمها بنسبة 30٪.

تقول شركة Strive Asset Management ، التي أسسها المرشح الرئاسي السابق فيفيك راماسوامي ، إنها جمعت 750 مليون دولار لشراء البيتكوين ، مع 750 مليون دولار أخرى في طور الإعداد.

ارتفعت أسهم شركة التكنولوجيا ASST بنسبة 194٪ بعد الإعلان عن اندماجها مع Strive Asset Management للتحول إلى شركة احتياطي بيتكوين.

ظهرت Twenty One ، وهي شركة ناشئة يقودها مبشر البيتكوين جاك مالرز وبدعم من Tether و SoftBank و Cantor Fitzgerald ، لغرض وحيد هو امتصاص أكبر قدر ممكن من البيتكوين.

الشركة القابضة ، المسماة Cantor Equity Partners ، ارتفاعا في سعر سهمها بأكثر من 300٪ منذ إنشائها في نهاية أبريل.

تسرد الشركة 76 خطرا مرتبطا بنموذج أعمالها ، وكثير منها غير شائع.

اندمجت شركة ناكاموتو ، بقيادة ديفيد بيلي ، مع شركة رعاية صحية لجمع 700 مليون دولار للاستحواذ على Bitcoin.

الآن ، تقول المحللة الكلية نويل أتشيسون إنه من المنطقي للشركات تضمين البيتكوين في احتياطيات أصولها.

لكن عددا كبيرا من الشركات استشهدت بعملة البيتكوين كسبب وحيد لوجودها ، مما أثار بالفعل بعض التحذيرات من المبالغة في الضجيج.

خطر على كل هذه الشركات هو مخاطر الاقتصاد الكلي. وفي عهد ترامب ، هذا عامل كبير.

حتى مايكل سايلور ليس محصنا ضد التأثيرات الجيوسياسية.

أدت التعريفات الجمركية وارتفاع التضخم وسياسة أسعار الفائدة غير المؤكدة التي ينتهجها الاحتياطي الفيدرالي إلى توتر الأسواق. لا تزال عوائد سندات الخزانة مرتفعة بعناد ، وهو أمر مثير للقلق بشكل خاص لأنه يعني أن ثقة المستثمرين في الدولار كأصل ملاذ آمن قد تتضاءل.

هذا أمر سيء للأصول التي تتجنب المخاطرة مثل الأسهم والعملات المشفرة.

كل هذا يعني أن مشتريات سايلور بمليارات الدولارات من البيتكوين ، والتي كانت تستخدم لتعزيز أفضل عملة مشفرة ، لم تعد قادرة على القيام بذلك.

إذا استمرت أسعار أسهم شركات مثل Strategy أو Metaplanet في الارتفاع ، فقد يستمر المتابعون الآخرون في الظهور. هذا يمكن أن يقلل من تأثير مشتريات البيتكوين هذه.

كتب أتشيسون: "يجب أن نكبح حماسنا لمثل هذه الحيل.

"تبدأ الهندسة المالية المبتكرة دائما كأداة جديدة رائعة تحقق الفوائد ، ولكنها تصبح حتما عرضة للخطر مع تشبع الفائدة والمخاطر."