0 personer bryr seg, men ønsker å dele ☝️ [I hjørnet der ingen bryr seg, har handelsvolumet til flere mørke bassenger i Solana stille presset seg inn på topp ti] Mørke bassenger, også kjent som Dark AMM, Private AMM, Prop AMM, Dark pool og selvbetjent AMM. De er ofte veldig mystiske, uten front-end, ingen nettside, ingen Twitter, ingen promotering, ikke noe team, ingen diskusjon og mange transaksjoner som er avhengige av aggregatorer. I dette tilfellet rangerer HumidiFi (en mørk AMM som få mennesker har hørt om) på fjerdeplass i Solana-programmet når det gjelder syv-dagers handelsvolum. Men etter å ha søkt i det kinesiske området, er det i utgangspunktet ingen analyse av disse mørke AMM-ene (og til og med mange CA-er og Guangzi 😢 ble funnet), så jeg vil kaste en murstein her og dele innholdssamlingen som er funnet de siste dagene. ⚠️ Litt lang advarsel, jeg vet ikke hvor mange ord. Inneholder følgende deler, som jeg vil skrive i flere tråder: 1️⃣ Kjernekonseptet med mørke bassenger og deres forskjeller fra tradisjonelle AMM-er 2️⃣ Hvordan det mørke bassenget fungerer og dets fordeler 3️⃣Hva er de viktigste mørkebassengene på Solana DEX for øyeblikket? 4️⃣ Kjennetegn på forskjellige mørke bassenger i Sol, stablecoin, Memecoin og andre markeder 5️⃣ Gjennomgang av handelsprosess for mørkt basseng: før, under og etter 6️⃣Utvidet innhold: Rollen til DFlow, en fremvoksende aggregator på Solana, i dark pool-handel 7️⃣ Fremtidsutsikter (også kjent som purre kjærlighetsfantasi) ———————————————— 🚩 1. Kjernekonsept: Hva er mørk AMM? Dark AMM, også kjent som Dark Pool, Private AMM (PMM) eller Proprietary AMM, er en ny type likviditetsløsning på kjeden. Konseptet stammer fra det "mørke bassenget" i tradisjonell finans. I tradisjonelle markeder velger institusjonelle tradere å matche i en ikke-offentlig, anonym "dark pool" for å unngå virkningen av store ordrer på markedspriser og eksponering av handelsintensjoner. I kryptovaluta oppstår dette problemet i en mer fiendtlig form: MEV. Den åpne mempoolen og den gjennomsiktige AMM-priskurven gjør det enkelt for roboter å trekke ut verdi fra vanlige brukeres transaksjoner gjennom sandwichangrep og andre måter. Dermed ble Dark AMM født, som er fundamentalt forskjellig fra den tradisjonelle AMM vi kjenner (vanligvis x*y=k-modellen) ved at den er: 1️⃣ Ugjennomsiktig tilbudslogikk (mørk): Priskurven til tradisjonelle AMM-er er gjennomsiktig og skrevet inn i smarte kontrakter, slik at alle kan forutsi prisen etter transaksjonen. Sitatlogikken til Dark AMM er privat og ikke avslørt. Det er mer som en svart boks, du ber den om et tilbud, og den gir deg et sitat. 2️⃣ Privat/proprietær: Dark pool-likviditet kommer vanligvis ikke fra LP-er, men leveres av et lite team av profesjonelle market makers. Teamet bruker sin egen sofistikerte markedsskapende algoritme utenfor kjeden for å bestemme tilbud. 3️⃣ Aktive sitater: Tradisjonelle AMM-er venter passivt på at tradere skal samhandle. Dark AMM-er oppdaterer proaktivt og kontinuerlig tilbudene sine på kjeden for å svare på markedsendringer. Når vi forstår den tradisjonelle AMM-mekanismen, hører vi ofte teorien om "salgsautomater", og Dark AMM er mer som en profesjonell trader som stirrer på markedsforhold i sanntid for å sitere for deg. ———————————————— 🚩 2. Arbeidsprinsipp og fordeler (bare ta en titt, vi kan ikke gjøre dette 😢 uansett) ⭕️ Arbeidsprinsipp: 1️⃣Datainndata: Market maker-teamet kombinerer off-chain-data (som CEX-er) og sanntids prisfeeder levert av orakler på kjeden. 2️⃣Algoritmisk prissetting: Dens proprietære markedsskapende algoritme beregner konkurransedyktige kjøps- og salgspriser og omsettelig dybde basert på dataene ovenfor. 3️⃣ Oppdateringer på kjeden: Markedsmakere oppdaterer kontinuerlig disse tilbudsparametrene til programmer på kjeden. 4️⃣ Utførelse av handel: Når en bruker starter en handel på en DEX-aggregator, spør aggregatoren fra alle likviditetskilder, inkludert store mørke AMM-er. Dark AMM-programmet returnerer sitt nåværende beste tilbud. Hvis tilbudet er det beste av alle kilder, dirigerer aggregatorens ruting brukerens transaksjon til den for å fullføre den. ⭕️ Forretningsfunksjoner: 1️⃣Forlat front-end og fokuser på back-end: De aller fleste Dark AMM-er velger å forlate utviklingen av brukervendte front-end-grensesnitt og fokusere alle ressurser på å bygge det kraftigste back-end-tilbudssystemet. 2️⃣Avhengig av aggregatorer: De outsourcer brukeranskaffelse, transaksjonsruting og brukeropplevelse fullstendig til DEX-aggregatorer som Jupiter. ⭕️ Kjerne fordeler: 1️⃣ Bedre priser og lavere glidning for tradere: Fordi market makers bruker komplekse modeller og konkurrerer i sanntid, tilbyr de strammere spreads og bedre dybde enn generiske AMM-formler, som er den direkte grunnen til at de er i stand til å utføre. 2️⃣ Reduser risikoen for "ugunstig utvalg" for market makers: Negativ seleksjon er det største smertepunktet for market makers, og "giftig ordreflyt" er konsekvensen av at market makers lider av negativ seleksjon, det vil si at når markedsprisen endres drastisk, kan informerte tradere (arbitrageurs) alltid ta ledelsen og la market maker handle til den "gamle prisen", noe som resulterer i tap. Mørke AMM-er minimerer denne risikoen ved å bruke privat logikk og raske oppdateringer av tilbud. 3️⃣ Høyere kapitaleffektivitet: Profesjonelle market makers kan dynamisk administrere kapitalen sin uten å låse store mengder penger i likviditetspooler som tradisjonelle AMM-er. ———————————————— 🚩 3. Hva er de viktigste mørke bassengene på Solana DEX? —— HumidiFi、SolFi、Tessera V、ZeroFi、GoonFi、Orbic ⭕️ For tiden er det sannsynligvis tre sjikt, nemlig HumidiFi og SolFi i det første sjiktet, Tessera V og ZeroFi i det andre sjiktet, og GoonFi og Orbic i det tredje sjiktet. Jeg har oppsummert deres respektive rangeringer, egenskaper og markeder de utmerker seg i, som vist i tabellen nedenfor: ⚠️ Merk: Stjernekilden er handelsvolumet i dette innlegget (4. august). Det skilles ut i henhold til de forskjellige nivåene av handelsvolum, bare for lesernes bekvemmelighet (det er ingen mening med å tråkke på) (streng) 👀 I tillegg, bortsett fra SolFi-teamet, som vi vet er Ellipsis Labs, utvikleren av PhoenixTrade, er de andre Dark AMM-teamene nesten ukjente (så mystiske!). ） Deretter kombinerer du flere bilder for å se bildene og snakke, kildene er hovedsakelig Dune( ) og Blockworks (det er et gebyr, men det er ingen penger, så jeg brukte bildet direkte i innlegget) Under ⃣ 1️&⃣ 2️: Dune laget av EeKeyguy. Diagrammet til venstre har krysset av handelsvolumet til seks mørke bassenger, med Humidifis vekst som den mest åpenbare. I tillegg, som det fremgår av figuren til høyre, har den totale andelen private transaksjoner nådd rundt 30 %. Hvis vi ser på SOL/stablecoin-markedet alene (fordi handelsvolumet er det største, og den mørke poolen står for nesten 50 % eller mer av Sol/stablecoin-handelsparet), er Blockworks-diagrammet (Figur 3️⃣) tydeligere og har en lengre 👇 tidslinje I midten av mai var de eneste mørke AMM-ene på markedet i utgangspunktet SolFi og ZeroFi, som til sammen sto for omtrent 50 % av andelen SOL/stablecoins I midten av juni begynte nye mørke AMM-er å dukke opp. Blant dem er HumidiFis vekstmomentum det mest åpenbare (mørkeblått), mens andelen SolFi og ZeroFi er erodert, spesielt SolFi. I begynnelsen av juli dukket Tessera V (gul) plutselig opp og vokste raskt. Nå har HumidiFi blitt den dominerende aktøren i Sol/stablecoin-markedet, og rangert som fjerde i Solana-programmet når det gjelder handelsvolum de siste 7 dagene, bak Jup Aggregator, Pumpfun AMM og Raydium CLMM. Et stort antall transaksjoner er avhengige av aggregatorer: Som vist i figuren 4️nedenforw⃣, realiseres de fleste transaksjonene til hver Dark AMM gjennom Jupiter. ———————————————— 🚩 4. Markedssegmentering: forskjellige regler for forskjellige slagmarker Mørke AMM-er har forskjellige egenskaper i forskjellige typer markeder: 1️⃣Mainstream Market (SOL/USDC): Dette er kjerneslagmarken, som leder handelsvolumklippen. Konkurransen her er den hardeste og domineres av ledende mørke AMM-er som HumidiFi og SolFi. 2️⃣ Stablecoin-markedet (som USDT/USDC): Det er et høyt spesialisert segment som trenger å håndtere ultralave spreads og unike risikomodeller, så spillere som Obric V2 ble født. 3️⃣Meme-myntmarkedet: Mer fragmentert, men i utgangspunktet bare fokusert på mega-memecoins. På grunn av det store antallet nye mynter, høy volatilitet og tillatelsesfri opprettelse, har tradisjonelle ordrebøker og AMM-er fortsatt sterk vitalitet, og mørke AMM-er utgjør bare en liten andel av markedet. ⭕️ Hvorfor har ikke Dark AMM-er ennå ikke utnyttet markedet for små og mellomstore memecoiner? Årsaken ligger i risikokontroll, fordi for MM krever risikokontroll: 1️⃣ Orakler: En av de viktigste risikokontrollmetodene til profesjonelle markedsmakere er å referere til pålitelige orakelpriser. Nyutstedte tokens for små og mellomstore kjeder er ikke prismatet, og market makers kan ikke prise og sikre. 2️⃣ Sikringskanaler: Markedsmakere tar på seg risikoen til motparter, og de må sikre sine posisjoner i andre markeder (som CEX spot- eller evigvarende kontraktsmarkeder), og bare store memecoins har slike sikringskanaler. 3️⃣Volatilitetskontrollerbarhet: Den ekstreme volatiliteten og potensielle Rug Pull-risikoen til den lokale hunden er et mareritt for de fleste markedsskapende algoritmer. ———————————————— (Første halvdel er skrevet, og resten er skrevet ✍️ på neste tråd)