Marinade er fortsatt en av de mest strukturelt feilprisede mulighetene innen krypto: @MarinadeFinance forvalter stakede SOL verdt 1,7 milliarder dollar og handles til 130 millioner dollar FDV (effektiv 0,076x FDV/TVL-multippel) Mens en konkurrent forvalter stakede SOL verdt 2,9 milliarder dollar og handles til 1,9 milliarder dollar FDV (effektiv 0,66x FDV/TVL-multippel) Det er et gap på 8,6 ganger mellom MNDEs nåværende verdsettelse og dets peer-justerte potensial Da vi publiserte vårt dypdykk i Marinade i mars, kalte vi det den mest asymmetriske innsatsen på Solana. Tre måneder senere har kjerneoppgaven blitt validert, brettet ut og hardkodet inn i neste æra av institusjonell staking. Her er grunnen til at $MNDE nå ser enda mer overbevisende ut: (1) De tidlige spådommene er nå fakta på bakken I mars rammet vi inn Marinade som den manglende institusjonelle primitiven for Solana, en produktpakke bygget for depotbevisste kapitalstrømmer, med en bootstrapped protokoll som fanger en uforholdsmessig andel av Solanas innsatsstrømmer. Det var før: - Solana ETF-innleveringer var på vei til godkjenning - SEC åpnet døren for inkludering av innsats - Marinade ble kåret til den første leverandøren i en amerikansk ETF Derfor, snarere enn flaks, var det tesen som spilte ut. (2) Regulatorisk overheng løftet I et landemerkeskifte presiserte SEC at staking-as-a-service, validator ops og til og med selvforvarende delegering ikke utgjør verdipapiraktivitet. For Marinade Native (en fullstendig ikke-forvarende innsatsbane) er dette katalytisk. Hvorfor? Fordi Marinades design blir dens strukturelle kant. Produktet sitter nå i et regulatorisk sweet spot: - Infrastruktur tilpasset institusjonelle mandater - Ingen derivatinstrumenter eller passthrough-tokens - Ingen forvaringsrisiko - Kompatibel av design (3) Marinade Select blir standard Forrige måned navnga Canary Funds' amerikanske Solana ETF-innlevering formelt Marinade Select som sin innsatsleverandør. Dette er ikke mSOL. Det er et nytt, validatorkompatibelt rutingsprodukt som: - Kun delegater til KYC-validatorer - Håndhever etiske slashing-betingelser - Kjører på SOC 2-klasse infra ETF trengte åpenhet, tillit og merittliste. Marinade forenklet det hele. (4) Solana ETF-godkjenninger er nå nært forestående SEC har bedt ETF-utstedere om å revidere S-1-er med staking-spesifikt språk. Analytikere forventer nå godkjenning allerede i juli. Hvert signal, fra innløsningsavklaringer i naturalier til akselererte anmeldelser, peker på grønt lys. Når disse ETF-ene går live, vil innsatsavkastning bli en front-og-sentrum-funksjon. Marinade er allerede bygget for det og klar til å absorbere strømmene. (5) Verdiavsetning til MNDE-tokenet Med MIP.5-styringsforslaget er Marinade bundet til å rute protokollavkastning direkte til MNDE-stakere, noe som skaper den første klare, vedvarende verdiopptjeningen for tokenet. Kombiner det med validatorens krav om MNDE (for å vinne delegering i SAM-auksjoner), og du får et tofasettert svinghjul: - Deling av utbytte - Innsatsbasert budkraft Begge vokser. Ingen av dem priset inn. (6) En protokoll bygget for et formål, ikke bare hype Ingen poengprogram. Ingen airdrop-spill. Ingen VC-klipper. Ingen overheng. Fullt oppstartet. Solana-innsats er institusjonell nå. Marinade er bakenden. Den ruter allerede en betydelig del av alle Solana som satses, og med SOL ETF-godkjenningene er den nødt til å absorbere eksponentielt mer, men den handles til $130 millioner FDV. Det deltaet vil ikke vare.