Circle crolla del 15%, le stablecoin possono ancora giocare stabilmente?

Autore: Gelong

Mi sono svegliato presto questa mattina e ho visto la prima azione della popolare stablecoin Spicy Chicken nel mercato azionario statunitense, Circle, crollare del 15%, e sono andato subito a chiedere a un mio amico, perché ha venduto una put di 200 con scadenza il 27 giugno, e ieri sera il prezzo di questo stava morendo e mi sono seduto sotto shock.

La transazione di ieri da 11,6 miliardi di Tianfeng Securities in azioni A, ha ripetutamente fritto il tabellone, il gioco lungo e corto è stato estremamente intenso e il fratello di punta Guotai Junan International, che ha stimolato questa ondata di broker, è crollato di quasi il 15% ieri. Il tuffo del Cerchio in serata, i tori in questi biglietti saranno probabilmente a disagio.

Che cos'è esattamente una stablecoin? Si tratta di un'ondata di hype o di un megatrend futuro?

Le stablecoin, come suggerisce il nome, sono monete con prezzi relativamente stabili. È una criptovaluta, come Bitcoin. La differenza è che il suo prezzo è legato a una sorta di asset stabile. In generale, ci sono quattro tipi di stablecoin, di cui il tipo fiat-backed è il più grande.

Per fare un semplice esempio, dai $ 1.000.000 a Circle e Circle conia 1.000.000 USDC nel tuo portafoglio. Gli USDC che emette devono essere garantiti dagli asset che possiedono e i suoi asset collaterali sono generalmente valute fiat (come il dollaro USA) o obbligazioni statunitensi a breve termine.

A causa di questo ancoraggio 1:1, le stablecoin come USDC hanno sostanzialmente raggiunto un valore valutario stabile. Certo, ha avuto anche un breve crollo, cioè nel marzo '23, perché Circle aveva 3,3 miliardi di dollari nella Silicon Valley Bank negli Stati Uniti, e la banca ha chiuso improvvisamente, provocando il panico nel mercato, e USDC è scesa a 0,88-0,92 dollari ad un certo punto. Tuttavia, l'ancora è stata ripristinata nei due giorni successivi, poiché la Fed e la FDIC hanno garantito ai depositanti di pagare per intero.

Molte persone potrebbero avere un perplesso sul perché dovrei dare 1 milione a Circle in cambio di una stablecoin equivalente. Sai, Circle non paga interessi sul milione che dai (l'ultimo disegno di legge "geniale" negli Stati Uniti gli vieta esplicitamente di pagare interessi), e può utilizzare 1 milione per acquistare obbligazioni statunitensi a breve termine, in modo da ottenere un reddito da interessi. Equivale a prostituire una somma di denaro senza interessi per niente, come può esserci una cosa così buona al mondo?

Questo ci porta al trading di criptovalute come Bitcoin. Prima che esistessero le stablecoin, gli utenti che volevano acquistare bitcoin dovevano utilizzare la valuta fiat, e la conversione tra fiat e bitcoin doveva passare attraverso una banca, cosa che all'epoca era molto difficile, lenta e costosa. L'acquisto e la vendita di bitcoin devono attendere che l'acquirente sia pronto a fare soldi e il denaro può essere rilasciato solo quando arriva il denaro, il che è estremamente inefficiente. Allo stesso tempo, l'infrastruttura di trading è immatura, le quotazioni di BTC sui vari exchange variano notevolmente e manca un ponte intermedio per spostare i mattoni tra le piattaforme.

Ciò ha portato all'illiquidità delle criptovalute come Bitcoin nei primi giorni. Le stablecoin nascono dalla soddisfazione di questa domanda e il loro significato principale è quello di superare le barriere di liquidità delle transazioni di criptovaluta, che possono essere rapidamente abbinate a Bitcoin su una piattaforma di scambio, e le stablecoin possono anche trasferire rapidamente fondi tra catene e scambi. Inoltre, le stablecoin hanno il vantaggio di proteggere la privacy degli investitori in valute digitali. Dopo l'emergere delle stablecoin, equivale a costruire una barriera di isolamento tra Bitcoin e conti bancari, bloccando l'associazione di informazioni sensibili.

Quindi puoi vedere che lo sviluppo di scala delle stablecoin è fondamentalmente in sincronia con il prezzo di Bitcoin. Più alto è il prezzo di Bitcoin, più stimola l'espansione di Bitcoin e più persone vogliono partecipare, il che stimola una maggiore domanda di stablecoin.

Si può dire che le stablecoin nascono dalla domanda di trading di criptovalute come Bitcoin.

A questo punto, potresti essere a conoscenza di un problema. Ora vogliamo impegnarci nella stablecoin RMB, forse non mancano le strutture tecniche, ma mancano le scene, cosa faccio con la stablecoin RMB? Manda un po' di associazione per sospirare, quando la scheda grafica di Nvidia è il nostro collo, tutti ripercorrono gli antecedenti e scoprono che potrebbe essere a causa dell'effetto farfalla dei nostri giochi vietati di allora. Se lo sviluppo delle stablecoin in RMB sarà molto indietro in futuro, il motivo potrebbe non essere necessariamente ricondotto al divieto di trading di criptovalute nel 2021.

Se le stablecoin rimangono solo sulle esigenze di trading delle criptovalute, infatti, non importa se ci impegniamo o meno, questo tipo di trading speculativo capitalista malvagio non è impegnato. Ma l'uso delle stablecoin in un altro scenario fa presagire un potenziale rimodellamento del sistema monetario globale in futuro.

Questo scenario è il pagamento transfrontaliero. Le stablecoin possono essere utilizzate come strumento di regolamento efficiente per supportare transazioni istantanee e a basso costo per trasferimenti transfrontalieri e acquisti online. Poiché si basa sulla tecnologia blockchain, le due parti della transazione interagiscono direttamente attraverso il portafoglio, senza la necessità di livelli intermedi come banche corrispondenti e istituti di compensazione nel sistema finanziario tradizionale, e il regolamento può essere completato entro 30 secondi al più presto e il tasso di commissione è controllato allo 0,1%-1%. Le banche possono impiegare da ore a giorni e pagare in media il 6% delle commissioni combinate.

È solo questione di tempo prima che gli strumenti ad alta efficienza e a basso costo sostituiscano gli strumenti a bassa efficienza e ad alto costo.

Come si può immaginare, se in futuro le stablecoin riusciranno a penetrare nel campo dei pagamenti transfrontalieri, chi utilizzerà le stablecoin in grandi quantità avrà il diritto di esprimersi nel sistema monetario. Attualmente, per valuta, le stablecoin in dollari USA rappresentano la quasi totalità della quota, con le stablecoin in dollari USA che rappresentano il 99,8% e l'euro che rappresenta lo 0,2% all'8 giugno 2025.

Contrariamente a quanto alcuni hanno pubblicizzato, le stablecoin non hanno indebolito il dollaro, e le stablecoin in dollari rafforzeranno notevolmente la posizione del dollaro, non il contrario. La stablecoin in dollari offre ai residenti di questi paesi un'altra opzione per ottenere asset a livello di dollaro e godere di stabilità senza dover essere spaventati come se fossero piazzati su bitcoin (bitcoin sale, paghi con esso e ti senti perso, cade, i tuoi asset si riducono).

Da questo punto di vista la Cina farà sicuramente di tutto per impegnarsi in stablecoin in RMB, senza lo scenario di transazione della criptovaluta, è difficile dire se si possa fare, ma va inseguito. E questo tipo di recupero non è il tema preferito dai nostri investitori in A-share?

Pertanto, le stablecoin continueranno ad essere un tema importante in futuro. A breve termine, Circle è esploso e c'è una domanda di richiamata. Circle fried, puramente a causa della valutazione. Il valore di mercato totale di USDC emesso da Circle è di circa 61 miliardi di dollari e il valore di mercato totale del prezzo delle azioni di Circle ha superato il valore di mercato di USDC al picco del prezzo delle azioni precedente.

Sai cos'è questo concetto?

Come ho accennato in precedenza, il modello di business di Circle consiste nell'emettere USDC e prostituire un'ondata di fondi senza interessi per guadagnare interessi attivi. Questo è più freddo rispetto alla banca, che deve comunque pagare gli interessi sul deposito. E la capitalizzazione di mercato supera il valore di USDC, che equivale alla capitalizzazione di mercato di ICBC che supera i suoi depositi. I depositi di ICBC nel primo trimestre del 25 sono di 36 trilioni di yuan, e immaginare ICBC con un valore di mercato di 36 trilioni di yuan è davvero eccitante.

Pertanto, dopo un'ondata di speculazioni qui, è molto normale precipitare un'onda, che sicuramente salirà di nuovo in seguito.