Volevo condividere alcune riflessioni sulle distinte narrazioni di Bitcoin ed Ethereum, poiché questa distinzione è cruciale per gli stakeholder di Ethereum. Il vantaggio narrativo di Bitcoin è semplice: deriva dal fatto di essere il primo. In virtù di essere il primo, Bitcoin è il predefinito, il portabandiera delle criptovalute. Detiene sempre quella distinzione e, pertanto, trae sempre vantaggi di branding da essa. Ethereum ha anche una rivendicazione di essere il primo come la piattaforma di smart contract originale e completamente generalizzabile. Tuttavia, quella narrazione non è così convincente come il branding più semplice di Bitcoin "prima valuta decentralizzata". La narrazione principale di Ethereum, quella che guida la maggior parte del suo valore, è che è il "protocollo di tutto": il Computer Mondiale. L'idea di Ethereum come un singolo protocollo capace di gestire tutti i tipi di attività economiche e digitali ha il maggiore potenziale per accumulare valore di qualsiasi narrazione basata su blockchain/criptovaluta, ma a differenza della narrazione "prima valuta decentralizzata", questo potenziale dipende fortemente dai livelli di adozione effettivi di Ethereum e dall'attività economica. Attualmente, Ethereum sta vivendo il tipo di adozione che supporta fortemente questa narrazione. Due aree in particolare si distinguono: In primo luogo, Ethereum è emerso come il livello base predefinito per vari protocolli di esecuzione indipendenti, specialmente le reti basate su rollup. La stragrande maggioranza di questi protocolli è costruita su Ethereum, creando un potente effetto rete per Ethereum come strato di regolamento e disponibilità dei dati. Il tetto per l'adozione qui è praticamente illimitato, vincolato solo dalla disponibilità dei dati, che rimane relativamente economica. Questo non è nemmeno un vincolo rigido, poiché i protocolli di esecuzione di Ethereum possono utilizzare la sicurezza di Ethereum anche mentre si affidano a strati di disponibilità dei dati esterni. In secondo luogo, Ethereum sta vedendo una promessa significativa attraverso la modularizzazione del suo asset nativo, ETH, tramite il protocollo EigenLayer. EigenLayer consente a ETH di garantire praticamente qualsiasi tipo di protocollo elettronico o basato su internet. Più promettente, EigenLayer, con i suoi AVS (Servizi Verificabili Autonomi) garantiti da ETH, è ora il progetto in più rapida crescita nello spazio blockchain, misurato in base agli sviluppatori attivi mensili. Tuttavia, alcune aree rimangono preoccupanti. L'anno scorso, Solana ha temporaneamente preso il comando da Ethereum in termini di volume DEX. Ethereum ha successivamente riconquistato quella posizione, ma il fatto che le catene centralizzate possano raggiungere un throughput molto elevato ha permesso loro di guadagnare adozione in specifiche attività economiche a basso valore. La mancanza comparativa di decentralizzazione ha effettivamente penalizzato questi concorrenti, rendendoli meno affidabili per casi d'uso ad alto valore. Di conseguenza, Ethereum comanda la stragrande maggioranza del valore totale bloccato e dell'adozione di asset del mondo reale: applicazioni in cui la sicurezza conta di più. Tuttavia, gli stakeholder di Ethereum non dovrebbero sottovalutare l'importanza degli effetti di secondo ordine derivanti da attività economiche a basso valore come il volume DEX. La compiacenza in quest'area potrebbe gradualmente erodere il dominio di Ethereum, potenzialmente indebolendo la sua narrazione complessiva. Fortunatamente, la leadership di Ethereum sembra consapevole di questo rischio. Il focus sulla scalabilità modulare attraverso la roadmap centrata sui rollup è ora combinato con sforzi rinnovati per scalare rapidamente le transazioni eseguite su mainnet tramite la recentemente annunciata roadmap ZKL1. Questa iniziativa è estremamente promettente. L'intento di questo post non è quello di esortare la leadership: riconoscono chiaramente l'importanza del dominio totale nell'attività onchain. Piuttosto, è un promemoria per tutti gli stakeholder di Ethereum: raggiungere e mantenere il dominio nell'attività economica onchain è essenziale per realizzare la piena narrazione e il potenziale di mercato di Ethereum.