D’Uniswap à Pump.fun, toutes les innovations DeFi changent le pool

Écrit par : Huang Shiliang

J’ai l’impression que le concept de mutualisation a toujours été sous-estimé. Définir clairement le concept de pools précis est très important pour la communauté du mélange de pièces. EN APPRENANT LA DEFI, LA PISCINE EST PROBABLEMENT LA MEILLEURE CLÉ À UTILISER, ET TOUT NOUVEL UTILISATEUR QUI SOUHAITE ENTRER DANS CET ESPACE DOIT DÉCOUVRIR LA PISCINE DÈS LE PREMIER ARRÊT.

Dans une plateforme d’échange centralisée comme Binance, une paire de trading, sous la forme d’un carnet d’ordres, tel que ETH-USDT, est la position où les deux parties de la transaction passent des ordres, et le vendeur et l’acheteur sont les contreparties de l’autre. Il s’agit d’une forme de trading familière.

Dans un DEX d’échange décentralisé, la contrepartie de l’acheteur et du vendeur est ce qu’on appelle un pool. Un pool consiste à jeter deux jetons qui s’échangent l’un avec l’autre dans un « pool », et le montant spécifique de ces deux jetons dans ce pool peut être modifié pour répondre aux exigences d’une courbe de prix spécifique, qui est l’algorithme AMM.

Il s’agit du cœur du pool de liquidité dans un DEX. Définissons ce qu’est un pool de liquidité, ou quels sont les éléments de base qui composent ou définissent un pool de liquidité spécifique.

Pour bien comprendre la piscine, vous pouvez vous poser trois questions :

1. Qui verse les fonds dans le pool ?

2. Que fait le protocole avec l’argent ?

3. Comment les avantages et les risques sont-ils répartis dans le pool ?

POUR LA GRANDE MAJORITÉ DES PROJETS DEFI, SI VOUS POUVEZ RÉPONDRE CLAIREMENT À CES TROIS QUESTIONS, VOUS ÊTES FONDAMENTALEMENT UN EXPERT DU PROJET.

CEPENDANT, AFIN DE POUVOIR VÉRITABLEMENT INTÉGRER UN PROJET DEFI DANS VOTRE GESTION FINANCIÈRE OU VOTRE USAGE, NOUS DEVONS TOUT DE MÊME DÉFINIR LE POOL PLUS EN DÉTAIL.

Pour une piscine, elle peut être divisée en cinq éléments :

1. Volet financement.

Par exemple, le pool d’Uniswap contient deux jetons ERC20 pour former une paire de trading. Comme pour Curve, il y aura un pool de trois pièces.

DE MÊME, POUR LES PROJETS DE PRÊT DEFI, CELA PEUT ÉGALEMENT ÊTRE CONSIDÉRÉ DU POINT DE VUE DES POOLS DE CAPITAL. Par exemple, AAVE peut être divisé en un pool d’approvisionnement et un pool de responsabilité, et vous pouvez également voir quels ingrédients se trouvent dans le pool.

2. Le rôle de l’interaction avec le pool de capital, afin de définir le rôle de l’offre et de la demande du pool de capital.

Par exemple, le pool de capital d’Uniswap peut définir les utilisateurs de trading et les utilisateurs des fournisseurs de pool. CET ÉLÉMENT PERMET DE SAVOIR D’OÙ VIENT LE VÉRITABLE BÉNÉFICE DE CE PRODUIT DEFI. SI VOUS ÊTES IMPLIQUÉ DANS UN PROJET DEFI ET QUE VOUS NE COMPRENEZ PAS LES ÉLÉMENTS, VOUS ÊTES DÉFINITIVEMENT UN POIREAU.

3. Modifier ou plutôt contraindre l’algorithme qui restreint les changements dans la composition du pool.

La classique est la courbe AMM d’Uniswap. Toutes sortes de DEX modifient en fait l’algorithme qui change la composition du pool, et l’essence des différentes courbes MM est un petit changement dans cet algorithme.

Des paramètres tels que le calcul des intérêts, le ratio de garantie et les conditions de liquidation du protocole de prêt sont également des algorithmes qui limitent les changements dans la composition du pool.

4. Répartition des avantages et des coûts de l’accord.

L’attribution des avantages et des coûts fait partie de l’algorithme des 3 ci-dessus. Mais celui-ci est important et mérite d’être affiné.

Par exemple, l’algorithme AMM d’Uniswap consiste à donner 100 % des frais versés par les utilisateurs de trading au fournisseur de pool, et la plupart des DEX en partageront une partie avec la partie du projet.

La répartition des intérêts sur le contrat de prêt est également l’un des paramètres les plus importants.

5. Enfin, il y a la partie qui ne nous préoccupe peut-être pas beaucoup, c’est-à-dire la gouvernance.

L’essentiel est de savoir comment les paramètres du protocole doivent être ajustés, et maintenant la gouvernance des différentes DAO est que la partie du projet émet une proposition, puis le détenteur du jeton vote et ainsi de suite.

QUELLE QUE SOIT LA COMPLEXITÉ DES PROTOCOLES DEFI, ILS PEUVENT ÊTRE ANALYSÉS À PARTIR DE CES CINQ ÉLÉMENTS.

Comme pour la version Uniswap v4 de Hook, je vois qu’un tas de personnes sur Internet ont écrit des articles sur la vulgarisation scientifique qui sont difficiles à comprendre, mais en fait, on peut le comprendre du point de vue de la piscine.

Le pool d’Uniswap V2 se compose de deux jetons ERC-20, tant que les jetons sont identiques, ils sont le même pool. Cela signifie que pour chaque paire de jetons (par exemple ETH/USDC), Uniswap V2 n’a qu’un seul pool, dans lequel toutes les transactions ont lieu, et les frais sont fixés à 0,3 %.

Uniswap V3 introduit plus de flexibilité. En plus de la répartition des frais, la V3 ajoute quatre options de frais : 0,01 %, 0,05 %, 0,3 % et 1 %. Cela signifie que pour la même paire de jetons, les utilisateurs peuvent choisir des frais différents pour former différents pools. La V2 n’a qu’un seul frais de 0,3 %, tandis que la V3 permet d’ajuster le taux en fonction des différents besoins de trading.

En outre, la V3 introduit également la liquidité centralisée, qui permet aux LP de choisir la fourchette de prix dans laquelle la liquidité est fournie, optimisant ainsi davantage l’efficacité du pool. Il s’agit d’un ajustement algorithmique des composants du pool, mais ces algorithmes sont officiellement définis par Uniswap, et les LP ne peuvent fournir de liquidité que dans ces plages prédéfinies.

Le changement le plus significatif dans Uniswap V4 par rapport à V3 est la personnalisation des frais. La V4 permet aux utilisateurs de configurer des options de frais pratiquement illimitées pour la même paire de jetons, brisant ainsi la limite de quatre frais fixes dans la V3. Cela signifie que deux paires de jetons identiques peuvent créer plusieurs pools différents dans la V4, en fonction des différents paramètres de frais.

De plus, la V4 introduit également le mécanisme Hook, qui rend la composition et l’algorithme de la piscine plus flexibles. La V4 permet aux utilisateurs d’ajouter un algorithme personnalisé, c’est-à-dire un crochet, pour modifier davantage le comportement du pool après la contrainte d’origine x * y = k. Chaque pool ne peut avoir qu’un seul hook, de sorte que différents hooks créeront des pools différents, même pour la même paire de tokens et les mêmes paramètres de frais.

La version V4 peut permettre au pool d’avoir une quantité infinie de données.

L’un des plus grands projets sur SOL, Pump.fun, est également clair du point de vue d’une réserve de fonds.

Pump.fun plus grande innovation est l’algorithme qui intègre le pool initial de pièces et la frappe.

Au cours du processus d’émission, le principal payé par la pièce de monnaie de l’utilisateur sera frappé dans un pool de capital après l’émission des pièces, afin de compenser le manque de liquidité de la plupart des pièces, de sorte qu’une nouvelle pièce puisse être émise avec succès avec un pool de fonds suffisant pour que tout le monde puisse jouer.

EN FAIT, C’EST UN BON MOYEN DE TROUVER DES STRATÉGIES D’ARBITRAGE EN ÉTUDIANT ATTENTIVEMENT CES VASTES PROTOCOLES DEFI ET EN RECHERCHANT LES DÉTAILS DE CONCEPTION DE LEURS POOLS.