1/TiD Strategies a pris une petite position sur l’USDS Yield Token (YT) sur Pendle - un jeu d’exploitation de points sur le prochain jeton Spark.
Voici la thèse 👇
2/
Spark a 7,2 milliards de dollars en TVL, se classant comme le plus grand protocole DeFi #4 (juin 2025).
Elle s’intègre à @Aave et @MorphoLabs et gère 1,5 milliard de dollars de prêts actifs.
Notamment, Spark est le seul protocole à 1 milliard de dollars + sans jeton, mais son programme Spark Points (SP) pourrait changer cela.
3/
Le YT-USDS de Pendle ne gagne pas de rendement fixe, mais accumule des Spark Points (SP), qui peuvent être convertis en jetons au TGE.
🗓️ Si le TGE a lieu vers le 14 août 2025 (expiration YT)
🎯 Et si ~1 % de l’airdrop va aux LP Pendle...
Il peut y avoir une exposition convexe à une licorne DeFi.
3/ Alors que le YT est construit sur le stablecoin USDS, Spark lui-même est plus un protocole de prêt,
il peut donc également être judicieux d’appliquer le multiple d’évaluation TVL/FDV d’autres protocoles de prêt.
5/Pourquoi supposer 1 % d’airdrop à Pendle YT/LPs ?
Spark cultive des points auprès des déposants/prêteurs depuis 2 ans.
S’ils n’obtiennent que 4 à 5 %, les utilisateurs de Pendle en obtiennent probablement moins. Nous supposons donc une part prudente de 1 % pour cette stratégie.
6/ 🧠 Risques à surveiller :
– TGE retardé au-delà d’août
– La part de points de Pendle YT/LP est inférieure aux prévisions
– L’activité agricole des points dilue votre rendement
– La baisse du marché comprime le FDV
– Le jeton Spark sous-performe par rapport aux comps
7/ Nous avons pris une petite position de départ (<1 % des actifs sous gestion du bureau).
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8/ 🛡️ Divulgation
TiD Strategies est notre bureau interne. Nous ne déployons que nos propres capitaux.
Ce fil de discussion est destiné à la transparence et à la discussion, pas aux conseils d’investissement.
📊 Positions et divulgations :
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