La stratégie du stablecoin csUSDL YT-Pendle csUSDL est un stablecoin à rendement qui combine le rendement réel (T-Bills) avec des prêts onchain via Morpho Blue. L’APY de base est le Tbill + le rendement du prêt, soit actuellement 3,75 %. Cependant, c’est lorsque nous le combinons avec le YT de Pendle et le largage à venir que cette stratégie est passionnante. Donc, le tl ; L’arrêt Pendle est qu’ils vous permettent de diviser un jeton productif en deux jetons, YT et PT. YT --> Jeton de rendement PT --> Jeton principal Lorsque quelqu’un « achète » YT, il achète essentiellement tout le rendement sous-jacent généré par le jeton, et plus récemment, dans le cas de la méta des points, les détenteurs de YT accumulent tout le rendement ET les points. Qu’est-ce qu’un YT ? Lorsqu’un utilisateur regarde YT, il y a deux concepts principaux qu’un investisseur doit avoir à l’esprit : -L’APY sous-jacent : Le rendement que le détenteur a le droit de gagner. -L’APY fixe (ou APY implicite) : Le rendement que le détenteur du YT devra payer. Cependant, tous les scénarios n’incluent pas le multiplicateur de points YT dans le prix APY sous-jacent. Cela signifie que l’on achète le YT à un prix apparemment peu attractif puisque le système de boost de points principal n’est pas pris en compte. Imaginez que nous ayons 1 000 $ disponibles à investir dans YT de csUSDL. Le rendement fixe/implicite de csUSDL est de 11 % et l’APY sous-jacent est de 3,75 %. Ainsi, si l’investisseur potentiel achète PT, l’APY sera de 11 %, et l’APY pour YT sera apparent à 3,75 %. Le prix unitaire actuel de YT est de ~0,024 $, et donc, avec 1 000 $, je peux acheter 41 170 YT-csUSDL. Mais vous pourriez vous demander s’il ne serait pas plus rentable de verrouiller les 11 % de rendement réel ? C’est là que le système de récompense par points entre en jeu. L’écart de 7 % entre les deux APY est basé sur des spéculations sur la valeur potentielle de SHIFT (airdrop) qui sera distribuée en fonction du nombre de points Shift collectés par les détenteurs de YT. Comme annoncé par Coinshift, chaque YT donne au détenteur 23 points par jour jusqu’à l’échéance. Si le détenteur conserve YT jusqu’à l’échéance, l’utilisateur devrait obtenir 81 435 740 points. Cela semble beaucoup, alors quelle est la valeur attendue de ces points ? Nous devons prendre en compte trois variables principales : le nombre total de points lors de l’Airdrop, le TGE FDV et le pourcentage d’Airdrop. Nombre total de points à l’Airdrop : Pour calculer cette variable, nous savons qu’il y a actuellement 18 000 000 000 de points dans le Protocole, qu’il y a une croissance quotidienne de 1 000 000 000 de points et que le Irdrop devrait se produire dans environ 86 jours. En conséquence, le nombre total de points est estimé à 108B. TGE FDV : Le FDV prévu est de 150 000 000 $. Pourcentage d’airdrop : 5 % Il est essentiel de mentionner que tout cela n’est que des attentes. Sur la base de ces variables, le prix par point en $ devrait être (150 000 000*0,05) /108 000 000 000 = 0,0000694 $. En supposant que le détenteur le conserve jusqu’à l’échéance, le rendement attendu de l’investissement YT peut être calculé sur la base de ce qui précède. Valeur de retour potentiel YT : APY sous-jacent : devrait être d’environ 4 %, d’environ 382 $ (avec capitalisation). Largage de points attendu : 81 435 740 * 0,0000694 = 5 655,26 $. Rendement total : 6037,48 $ C’est un jeu à 500 % en moins de 3 mois. La meilleure partie ? Même si l’on suppose que les variables sont trop « généreuses », comme le TGE FDV, et que l’on le réduit de moitié, à 75 000 000 $ FDV, on s’attend tout de même à un jeu de 220 %. N’oubliez pas que 150 000 000 $ FDV est basé sur la dernière valorisation de la collecte de fonds Coinshift, il devrait donc s’agir d’un point d’ancrage de prix ferme. Pourquoi YT est-il le véritable outsider dans le cas de csUSDL ? En dehors du raisonnement ci-dessus (FDV équitable, récompense airdrop équilibrée par point et un excellent multiplicateur de points), la plupart des utilisateurs expérimentés se concentrent principalement sur les « rendements sûrs » et recherchent des opportunités à haut rendement sur les stablecoins. En conséquence, il existe une demande potentiellement plus élevée pour les PT. Par conséquent, la pression d’achat de PT pousse l’APY implicite vers le bas > rendant les YT moins chers > les investisseurs YT peuvent investir dans YT pour les récompenses potentielles à un prix inférieur. En fin de compte, le YTs peut également être considéré comme un pari sur Coinshift et le « marché qui s’améliore », ce qui signifie des conditions favorables pour que @0xCoinshift prospèrent. Il y a actuellement suffisamment de liquidités pour YT à un rendement implicite proche de 10 %, ce qui rend la stratégie YT très attrayante. Je travaille avec les chads de Coinshift depuis un an maintenant, et je peux certainement vous recommander de découvrir ce qu’ils font et cette stratégie de stablecoin.