Cours de Eigen

Le protocole central Ethereum devient de plus en plus puissant, mais l’écosystème est confronté à une complexité sans précédent Au cours de l’année écoulée, Ethereum a mis en scène une merveille d’ingénierie de niveau classique. De la mise à niveau Dencun, qui s’attaque fondamentalement au coût de L2, à la mise à niveau Pectra, qui vise à optimiser l’économie de staking de base, le Léviathan numérique, le « léviathan numérique » du monde numérique, exécute sa feuille de route publique avec précision. Cependant, un paradoxe particulier se dresse devant tous les observateurs : la certitude et le succès de la couche protocole ne semblent pas apporter la tranquillité à la couche écologique, mais créent au contraire une complexité et des risques potentiels sans précédent. La salle des machines d’Ethereum (le protocole principal) n’a jamais été aussi puissante et claire, mais son vaste nouveau continent (L2 et l’écosystème Restaking) est rempli de l’agitation des opportunités et d’un brouillard de chaos. Nous devons nous poser une nouvelle question : lorsque la guerre du protocole sous-jacent sera fondamentalement terminée, où se trouvera le prochain champ de bataille pour Ethereum ? Pour comprendre l’état actuel d’Ethereum, il est essentiel de reconnaître l’immense succès de son ingénierie de base. Cette victoire est composée de deux améliorations clés : Tout d’abord, les changements économiques déclenchés par la mise à niveau de Dencun au début de 2024. En introduisant le Proto-Danksharding (EIP-4844), le réseau principal Ethereum ouvre des canaux de données dédiés et peu coûteux (blobs) pour les réseaux de couche 2. Il ne s’agit pas d’une solution mineure, mais d’une révolution fondamentale des coûts. Depuis un an et demi, nous avons vu les frais de transaction L2 chuter et rester extrêmement bas pendant longtemps. Le marché a fait le vote le plus honnête avec les fonds : ces derniers mois, bien que le prix de la pièce ETH soit stable, ses performances sont bien inférieures à celles des principaux jetons écologiques L2. Il s’agit d’une indication claire que l’attente d’une croissance de la valeur est passée avec succès de la puissance d’exécution du réseau principal au boom des applications L2 engendré par des données bon marché. Ethereum a réussi à se transformer d’un « ordinateur mondial encombré » en un « point d’ancrage de règlement et de données sécurisés » pour l’ensemble de l’écosystème. Deuxièmement, l’évolution de la gouvernance provoquée par la mise à niveau de Pectra s’est achevée en mai de cette année. Si Dencun résout le problème du « coût », alors Pectra est confronté au défi du « contrôle ». Face à la tendance à la concentration du pouvoir parmi les validateurs dans le cadre du mécanisme PoS, Pectra réduit les avantages opérationnels des grands pools de jalonnement et optimise l’expérience de participation du jalonnement décentralisé en augmentant la limite de solde effectif des validateurs (EIP-7251). Il s’agit d’une intervention chirurgicale précise conçue pour alléger la pression centralisée au niveau du protocole. Bien qu’une seule mise à niveau ne puisse pas éradiquer tous les problèmes, elle envoie un signal fort à l’ensemble de la communauté que les développeurs principaux d’Ethereum sont capables et désireux de défendre la nature décentralisée du réseau. La livraison réussie de ces deux mises à niveau signifie que les principales contradictions d’Ethereum au niveau du protocole ont été fondamentalement résolues. La salle des machines a bien fonctionné et a fourni une base sans précédent pour l’expansion de la superstructure. Cependant, le succès de la salle des machines a poussé la complexité à une couche écologique plus large, donnant naissance à deux brouillards majeurs : D’abord, la maturité du parcours de retaking et ses risques systémiques endogènes. Le protocole de re-staking, représenté par EigenLayer, est passé d’un concept émergent à un grand Lego financier complexe au cours de l’année écoulée. Il fournit la base d’un grand nombre de protocoles émergents (tels que les couches DA, les oracles, les ponts) en partageant la sécurité économique d’Ethereum, ce qui est sans aucun doute une énorme innovation. Cependant, son essence est d’ajouter une nouvelle couche d’effet de levier et de risque qui n’est pas directement liée par le protocole principal en plus du crédit d’Ethereum. L’échec d’un service de re-staking peut entraîner une pénalité de capital ETH, entraînant une série de liquidations en chaîne. Ce « risque systémique potentiel » est devenu un problème central que les analystes ne peuvent pas éviter lorsqu’ils évaluent la stabilité à long terme d’Ethereum. Deuxièmement, il y a un effet secondaire du boom écologique L2 : une fragmentation sévère. Des dizaines de réseaux de rollup fonctionnent en silos, formant des silos de liquidité indépendants et des défauts d’expérience utilisateur. Le transfert des actifs des utilisateurs entre différents L2 est non seulement un processus fastidieux, mais est également confronté à des risques de sécurité liés à différents ponts inter-chaînes. Cette « guerre L2 » qui s’intensifie stimule non seulement l’innovation, mais nuit également grandement à l’effet global du réseau. Un pays numérique qui était censé être unifié était en fait divisé en d’innombrables cités-États avec d’innombrables langues et une communication incompatible. Ce que ces deux problèmes majeurs ont en commun, c’est qu’aucun d’entre eux ne peut être résolu par la seule mise à niveau du protocole principal d’Ethereum. Le champ de bataille a changé. Légende de l’image : Graphique circulaire de la part de marché de la valeur totale verrouillée (TVL) de couche 2, source de données : defillama La Fondation Ethereum va au-delà de la réflexion purement technique pour une gouvernance mature Face au chaos écologique qui ne peut pas être directement intervenu par la couche protocole, la stratégie de réponse de la Fondation Ethereum, « Ecosystem Development Plan (EcoDev) », joue le rôle d’un « jardinier actif », utilisant le « soft power » pour combler les fractures écologiques. En regardant sa récente stratégie de financement, on peut voir que l’investissement d’EcoDev est très ciblé. Plutôt que de se contenter de récompenser les projets les plus réussis, elle réoriente fortement les ressources vers des domaines qui valorisent les « biens publics » de l’ensemble de l’écosystème : Financement des outils de normalisation : Soutenir l’élaboration de normes de communication inter-chaînes L2 communes et de boîtes à outils pour les développeurs afin de réduire les effets négatifs de la fragmentation. Soutenir la recherche académique : Fournir un financement à long terme pour des domaines de pointe tels que la technologie ZK et les programmes d’atténuation MEV, en assurant des réserves techniques. Favoriser une communauté mondiale : Investir des ressources dans les marchés émergents comme l’Asie, l’Afrique et l’Amérique latine pour s’assurer que la culture et la base de développeurs d’Ethereum restent mondiales et diversifiées. L’idée centrale de cette stratégie est que, puisque l’unification ne peut pas être imposée par des règles de protocole, il est nécessaire de guider l’écosystème pour qu’il converge spontanément en favorisant les infrastructures publiques et les normes communes. Il s’agit d’une philosophie de gouvernance plus douce et à plus long terme. La voie future d’Ethereum est claire. Il a réussi à moderniser son protocole de base, en établissant une couche sous-jacente robuste et efficace. Aujourd’hui, son objectif passe d’un « ingénieur de protocole » à un « jardinier écologique » plus décentralisé. Il s’agit d’une marche à long terme sur deux voies : au niveau de la couche protocole, une optimisation affinée et un renforcement de la sécurité sont effectués en permanence ; Au niveau écologique, par l’investissement stratégique et la culture, nous répondrons aux nouveaux défis découlant du succès. Nous ne voyons plus une équipe de développement axée uniquement sur la mise en œuvre technique, mais une organisation mature qui sait comment gouverner une économie numérique vaste, complexe et dynamique. Cette sérénité à naviguer dans les complexités, à faire face calmement à de nouveaux problèmes et à répondre avec des moyens diversifiés est l’atout le plus fiable d’Ethereum.