Avec deux tours de table en un an, pourquoi Growth Logic Capital d’Agora est-il prêt à payer ?

Écrit par ChandlerZ, Foresight News

Le 10 juillet, la société de stablecoins Agora a annoncé la clôture d’un tour de financement de série A de 50 millions de dollars mené par la société de capital-risque crypto Paradigm, avec la participation continue d’investisseurs précoces tels que Dragonfly. Ce tour de table intervient un an seulement après son tour de table d’amorçage, qui se termine en 2024, lorsqu’il a levé 12 millions de dollars auprès d’investisseurs tels que Foresight Ventures, Hack VC, Galaxy Digital et d’autres.

Actuellement, le marché des stablecoins est dominé par des projets de premier plan tels que Tether et Circle, et Agora n’en est qu’à ses débuts, avec une capitalisation boursière en circulation d’environ 160 millions de dollars pour son produit principal, AUSD. Malgré la concentration de la structure sectorielle et la clarification progressive de l’environnement réglementaire, le modèle d’émission proposé par la société attire toujours l’attention des capitaux. Pour les institutions, outre des facteurs tels que la disponibilité des produits et la stabilité des services, l’existence d’une nouvelle façon d’entrer dans les stablecoins est également devenue l’un des facteurs clés de l’évaluation.

À propos d’Agora

Fondée en 2023 et basée aux États-Unis, Agora se concentre sur la fourniture d’infrastructures liées aux stablecoins. Le premier produit, AUSD, est frappé sur une base de 1:1, avec des liquidités, des bons du Trésor américain à court terme et des accords de pension à un jour comme actifs de réserve. Les cibles de service de la société sont les entreprises et les institutions, fournissant des capacités d’émission, de compensation et de conservation de stablecoins, et ne sont pas directement orientées vers les utilisateurs finaux.

En termes de stratégie produit, Agora a établi un cadre d’émission basé sur l’AUSD, sur la base duquel les partenaires peuvent émettre leurs propres stablecoins de marque. Cette approche évite la dépendance à l’égard de la marque Agora, ce qui permet aux partenaires de maintenir la répartition des revenus et la domination opérationnelle. Techniquement, AUSD peut être déployé sur des chaînes grand public telles qu’Ethereum et Solana, et la couche contractuelle peut être étendue avec une variété de fonctions, notamment le contrôle des autorisations, la vérification des signatures et la transmission de la confidentialité.

Au niveau de la couche d’application de service, Agora fournit un canal d’échange entre AUSD et les stablecoins grand public (USDC, USDT), et ouvre une interface de liquidité 24 heures sur 24 pour certains clients institutionnels. À ce jour, AUSD compte plus de 8 millions de transactions on-chain, avec une taille de transaction cumulée de plus de 12 milliards de dollars, environ 55 000 utilisateurs enregistrés et plus de 100 institutions coopératives. À l’heure actuelle, la circulation se fait principalement sur la chaîne, et l’utilisation est principalement concentrée dans certaines plateformes de trading décentralisées et scénarios de paiement.

Du point de vue du positionnement sur le marché, Agora se rapproche du modèle Paxos, en se concentrant sur l’orientation de la coopération institutionnelle. Cependant, contrairement à Paxos, qui émet des stablecoins indépendants pour ses partenaires, les produits des partenaires d’Agora sont rattachés à l’AUSD et partagent la liquidité sous-jacente. Cette approche permet non seulement de maintenir l’indépendance de la marque, mais aussi de rendre interchangeables les actifs au sein du réseau, ce qui favorise la gestion des liquidités et l’accès à la technologie.

Antécédents de l’équipe

Agora a été cofondée par Nick van Eck, Drake Evans et Joe McGrady, qui occupent respectivement les postes de directeur général (PDG), de directeur de la technologie (CTO) et de directeur de l’exploitation (COO). Selon les informations publiques, l’effectif actuel de l’équipe de l’entreprise est inférieur à 10 personnes.

Nick van Eck est un ancien associé de General Catalyst qui se concentre depuis longtemps sur les opportunités d’investissement dans les logiciels d’entreprise et les cryptomonnaies, et a précédemment travaillé chez JMI Equity où il a travaillé sur plusieurs transactions importantes et est diplômé de l’Université de Virginie.

Drake Evans est responsable de l’architecture technique et du développement des contrats, et a participé à la construction des modules liés à Frax Finance au cours des premières années, y compris des projets tels que Fraxlend, Fraxswap et frxETH, avec des actifs contractuels sous gestion dépassant 1 milliard de dollars. Il a travaillé au sein de l’équipe d’ADP afin d’optimiser la performance des systèmes de paiement et possède de l’expérience dans le développement de systèmes de conformité pertinents.

Avant de rejoindre Agora, Joe McGrady était responsable des opérations mondiales chez Galaxy Digital, où il était impliqué dans l’organisation du trading, des prêts, de la gestion d’actifs et de l’infrastructure, ainsi que dans le processus d’intégration de projets tels que Fireblocks. Il a occupé des postes clés chez Ospraie Management et sa société dérivée, ParkRiver, où il s’est longtemps engagé dans la vérification diligente institutionnelle et la gestion des opérations.

Dans l’ensemble, les membres de l’équipe ont des antécédents dans le domaine du capital-risque, du développement de protocoles blockchain et des opérations financières traditionnelles, et ils ont les conditions de base pour promouvoir des produits de qualité institutionnelle.

Agencement du produit : trois stratégies de ligne principales

Agora construit actuellement un système de service avec trois lignes de produits, couvrant l’émission de stablecoins, la gestion de la liquidité et le déploiement de réseaux multi-chaînes, dans le but de résoudre les problèmes fondamentaux de conformité et de transparence, de planification des fonds et d’utilisation inter-chaînes dans l’application actuelle des stablecoins.

La première gamme de produits est le stablecoin AUSD lui-même, qui est dominé par des obligations américaines à court terme et des liquidités, et est supervisé par un dépositaire tiers, avec certaines dispositions transparentes en matière de divulgation et d’audit. Cette structure d’actifs peut répondre aux exigences réglementaires des produits stablecoin dans certaines régions et réduire le risque de crédit causé par l’opacité des actifs de réserve.

La deuxième ligne de produits est le service « Instant Liquidity ». Agora a mis en place un mécanisme d’échange avec des stablecoins tels que l’USDC et l’USDT, afin que les utilisateurs institutionnels puissent effectuer la conversion d’actifs sur plusieurs chaînes avec une faible latence. Cette fonctionnalité est fournie par l’interface Atlas, dans le but de réduire les frictions causées par la stratification de la liquidité tout en améliorant l’efficacité du capital des actifs inter-chaînes.

La troisième ligne de produits est un réseau d’émission de stablecoins et une plateforme en marque blanche. Agora prend en charge le déploiement multi-chaînes et fait le lien entre les produits partenaires et les échanges centralisés et décentralisés. Les clients d’entreprise peuvent émettre des stablecoins localisés en fonction de leurs propres besoins, et le système fournit des capacités correspondantes de compensation, de conservation et de support de marque. Cette structure basée sur une plate-forme renforce l’autonomie des partenaires et améliore l’adaptabilité et la collaboration de l’ensemble du réseau.

Bref résumé

Dans le contexte de la maturité progressive du marché des stablecoins et des besoins de plus en plus différenciés des utilisateurs, le capital a commencé à prêter attention à l’espace d’ajustement des modèles de produits et des limites de service. La structure d’émission coopérative adoptée par Agora se concentre sur les utilisateurs d’entreprise et les scénarios institutionnels, et le point d’atterrissage est relativement clair, réduisant l’intersection directe avec les meilleurs projets du marché des terminaux.

Le financement actuel montre également que le marché des capitaux est toujours intéressé par l’exploration de ce type de modèle, en particulier dans le contexte de la formation progressive du cadre politique, les institutions sont plus enclines à se concentrer sur des projets présentant une capacité d’adaptation et un potentiel d’expansion. Pour l’industrie des stablecoins, la tentative d’Agora offre une voie possible qui prend en compte à la fois la normalisation et la personnalisation, et l’approche orientée vers l’institution et s’appuyant sur le réseau sous-jacent pourrait devenir un échantillon de référence pour le développement futur des stablecoins.