La véritable valeur des actifs numériques : Crypto est enfin devenu un actif que l'on peut calculer dans Excel Récemment, une énorme quantité d'argent a afflué dans les actifs numériques comme si elle avait été imprimée. J'ai déjà parlé de la logique d'investissement derrière cela dans un post précédent, aujourd'hui je veux aborder la véritable valeur. On parle souvent de l'adoption massive de Crypto dans les applications, mais pour que Crypto en tant qu'actif atteigne une adoption massive, il doit accomplir une chose : la différenciation structurelle. En effet, les caractéristiques de risque et de rendement d'un actif unique sont fixes, ce qui le rend naturellement adapté à un certain type d'investisseur. Pour Crypto, cela revient essentiellement à de la spéculation, ce qui est largement insuffisant pour les institutions de TradFi qui peuvent réellement investir de grosses sommes. TradFi a depuis longtemps établi un ensemble complet de produits autour du risque, du rendement, de la liquidité et des contraintes réglementaires. L'existence de ces produits n'est pas destinée à parier sur la direction, mais à permettre à différents types de capitaux - comme les banques, les fonds communs de placement, les compagnies d'assurance et les fonds de pension - de se positionner dans leurs propres cadres. C'est aussi pourquoi, bien que Crypto ait été très populaire ces dernières années, il est difficile pour les capitaux traditionnels d'y entrer de manière systématique. Ce n'est pas qu'ils ne veulent pas investir, mais il n'existe pas de langage d'investissement qui puisse passer le comité d'investissement. En d'autres termes, Crypto a rarement pu fournir un ensemble complet de stratégies d'investissement standardisées : comment évaluer, comment constituer un portefeuille, comment ajuster les positions, règles de stop-loss, chemins de sortie, taux de rendement attendu, indicateurs de gestion des risques, etc. Si ces questions ne sont pas clairement répondues, même si le responsable Crypto d'un grand fonds diversifié est convaincu que la blockchain est l'avenir, il ne pourra convaincre son patron de prendre qu'une position d'essai de 1%. Mais avec le passage des Trusts de Grayscale aux ETF et aux actifs numériques, toute l'histoire a changé. Ces produits structurés transforment une crypto-monnaie en différents produits financiers vendus à différentes institutions. Pour un fonds de couverture qui fait des stratégies d'arbitrage d'obligations convertibles, acheter des obligations convertibles de MSTR et se couvrir avec des actions peut générer un rendement annualisé sans risque de 20%. Des sommes considérables y sont investies. Ce type de capital n'est pas destiné à parier sur l'avenir de BTC/ETH, mais à exécuter des stratégies et des structures : arbitrage entre le marché à terme et le marché au comptant, arbitrage d'obligations convertibles, prime ou décote mNAV, couverture de portefeuille. C'est ce qu'ils font depuis des décennies, peu importe comment ils investissent, il existe un cadre très clair, ce qui leur permet d'investir sans hésitation. Peut-être que la véritable mainstreamisation ne consiste pas à faire comprendre Crypto aux institutions traditionnelles, mais à faire en sorte que Crypto devienne un jeu qu'elles connaissent.