$PENDLE : Percée de l'infrastructure de rendement, expansion du flywheel Stablecoin & BTCFi - $PENDLE est en hausse de +16% sur 7 jours et +30% sur 90 jours, progressant grâce aux fondamentaux. - La valeur totale verrouillée (TVL) a grimpé de +28,5% MoM pour atteindre 5,2 milliards de dollars, avec plus de 87% en stablecoins, la plus forte croissance parmi les protocoles DeFi durant cette période. - Les stablecoins générant des rendements (YBS) représentent désormais plus de 3,5 milliards de dollars de TVL, Pendle capturant 30% de l'ensemble du marché YBS ; la TVL hors Ethena a augmenté d'environ 50 fois d'une année sur l'autre. - Les intégrations récentes avec Aave v3 et Morpho débloquent un rendement fixe en tant que garantie, tandis qu'Ethena, Converge et TerminalFi approfondissent l'attraction institutionnelle. - Les tokens principaux dépassent désormais 2,67 milliards de dollars en utilisation ; plus de 2,1 milliards de dollars uniquement sur Aave, positionnant Pendle comme une infrastructure clé pour le DeFi à revenu fixe. - La thèse BTCFi reste à long terme ; Pendle a précédemment capturé 42% de tous les BTC restakés, avec une infrastructure précoce posée pour la prochaine vague. - Boros (trading de taux de financement on-chain) et Citadel (expansion non-EVM incluant Solana, TON, HyperEVM) sont prêts à débloquer de nouveaux TAM à travers les perps, CeFi, RWAs. - Citi projette que le marché des stablecoins atteindra 1,6 trillion de dollars d'ici 2030, impliquant un CAGR de 45%. Nous pensons que l'opportunité pourrait se traduire par une croissance des frais de 3 à 5 fois, de manière conservatrice durant cette période.