$PENDLE：收益基础设施突破，稳定币和BTCFi飞轮扩展 - $PENDLE在7天内上涨了+16%，在90天内上涨了+30%，在基本面上稳步上升。 - TVL环比增长了+28.5%，达到52亿美元，其中超过87%为稳定币，在此期间DeFi协议中增长最强。 - 产生收益的稳定币（YBS）现在占TVL的35亿美元以上，Pendle占据了整个YBS市场的30%；除Ethena外，TVL同比增长约50倍。 - 最近与Aave v3和Morpho的集成解锁了作为抵押品的固定收益，而Ethena、Converge和TerminalFi则加深了机构的吸引力。 - 主要代币的使用量现在超过26.7亿美元；仅在Aave上就超过21亿美元，使Pendle成为固定收益DeFi的核心基础设施。 - BTCFi理论仍然是长期的；Pendle之前捕获了42%的所有重新质押的BTC，并为下一波奠定了早期基础设施。 - Boros（链上资金利率交易）和Citadel（非EVM扩展，包括Solana、TON、HyperEVM）将解锁新的TAM，涵盖永续合约、CeFi和RWAs。 - 花旗预计到2030年，稳定币市场将增长到1.6万亿美元，意味着45%的年复合增长率。我们认为这个机会可能在此期间保守地转化为3-5倍的费用增长。