Voici le scénario haussier de l’introduction en bourse 👇 de 6 milliards de dollars de Circle TL; DR Le scénario de hausse pour Circle est de 30 milliards de dollars dans 3 à 5 ans, passant d’une augmentation de l’offre totale de stablecoins à 1 milliard de dollars, d’une part de marché croissante à 29 % de l’offre de stablecoins, et d’une stagnation des coûts de distribution. $CRCL pourrait générer 1 milliard de dollars de revenu net et à 30x PE ~30 milliards de dollars. Arrière-plan Circle est l’émetteur de stablecoins #2 dans le monde avec l’USDC qui se situe à 62 milliards de dollars, en hausse de ~90 % par rapport à l’année précédente. À 26 $, la fourchette haute du prix de l’introduction en bourse, Circle est évalué à une capitalisation boursière diluée de 6,3 milliards de dollars ou à une valeur d’entreprise de 5,3 milliards de dollars. La plupart des commentaires sur Circle ont porté sur le ralentissement de la croissance des revenus de 2024, la diminution de la marge brute due à l’augmentation des coûts de distribution à des parties comme Coinbase et la baisse des taux d’intérêt. Aujourd’hui, nous nous concentrons sur le scénario de hausse de Circle et de l’USDC et sur ce qui pourrait bien se passer si les stablecoins continuent de proliférer et sur la manière dont l’accumulation de valeur pour l’activité principale de Circle. Les principaux moteurs de Circle AUJOURD’HUI sont les suivants : 1. Croissance de l’offre d’USDC : le montant d’USDC frappé et en circulation augmente en raison de la demande de financement onchain, de dollar américain, de paiements mondiaux, de fintechs / néobanques à mesure que le rail de paiement mondial se développe. 2. Taux des fonds fédéraux : La majorité des revenus de Circle proviennent des revenus de réserve, qui sont simplement les réserves soutenant l’USDC détenues dans les bons du Trésor américain à court terme. Taux des fonds fédéraux * L’offre d’USDC est ~ Revenu de réserve. 3. Coût de distribution : Revenu de réserve qui est partagé avec des tiers où USDC est détenu comme Coinbase. Nos hypothèses de base : 1. L’offre totale de stablecoins atteindra 1 milliard de dollars > au cours des 5 prochaines années. Ce n’est pas une supposition folle étant donné que de grandes banques comme JPM Morgan, Bank of America, Citi Group, etc. envisagent de lancer leurs propres stablecoins, l’avancement de la facture GENIUS, Stripe lançant des comptes financiers stablecoin et Meta explorant les paiements de stablecoins aux créateurs, etc. 2. La part de marché de l’USDC passe de 24 % à 28 % au cours des 5 prochaines années. L’offre d’USDC passe de 60 milliards de dollars aujourd’hui à 240 milliards de dollars en 2028. 3. Les coûts de distribution de Circle sont passés de 60 % à 70 % du chiffre d’affaires en 2029. Le pourcentage d’USDC en circulation détenu sur la plateforme de Coinbase est passé de 5 % en 22 à 12 % en 23, à 20 % en 24 à 25 % en mars 25. Il est raisonnable que les coûts de distribution de Circle augmentent si davantage d’USDC sont détenus sur des plateformes externes. 4. Les OPEX augmentent progressivement : c’est la plus grande hypothèse que nous faisons que la croissance de Circle ne nécessite pas énormément plus d’effectifs et d’OPEX - nous avons des OPEX qui passent de ~29 % en 2024 à ~10 % en 2025. 5. Notre scénario haussier est de 30x les bénéfices et ~1 milliard de dollars de bénéfice net en 2028, soit une capitalisation boursière de 30 milliards de dollars en 2028. Remarque : nous ne prenons pas en compte le réseau de paiement Circle ou le CCTP de Circle, qui réalise un volume de pont annualisé de 50 milliards de dollars +. Ce sont tous des facteurs potentiels à la hausse. Principaux risques pour le modèle ci-dessus : 1. La prolifération des stablecoins émis par les banques ou d’autres fournisseurs de stablecoins prennent des parts de marché comme AUSD, USDe, USDs, etc. 2. Les taux des fonds fédéraux plongent en raison des craintes de récession. 3. Les coûts de distribution ne cessent d’augmenter à mesure que l’USDC prolifère via des parties externes. 4. Tether continue d’être le principal acteur des stablecoins et, à mesure que les stablecoins se développent hors États-Unis, l’USDT augmente et la part de marché augmente par rapport à l’USDC. Commentez ci-dessous si vous souhaitez le modèle financier. Cette analyse est fournie à titre informatif et illustratif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Les opinions exprimées ici sont uniquement les miennes et ne reflètent pas les opinions d’Artemis Analytics Inc. Effectuez toujours vos propres recherches avant de prendre une décision d’investissement.