L’état des acquisitions de crypto-monnaies en quatre graphiques Plus de 2 milliards de dollars d’acquisitions ont eu lieu dans le secteur des cryptomonnaies en 2024 et 2,9 milliards de dollars cette année. Nous avons étudié les chiffres et les tendances pour comprendre l’évolution des fusions et acquisitions dans ce domaine. Notre dernière newsletter plonge dans les données, les stratégies et les motivations derrière cette vague, et ce que les fondateurs peuvent faire pour se positionner en tant que cible d’acquisition. Voici la version TL :DR pour ceux qui sont pressés. Le financement par capital-risque des cryptomonnaies a diminué de 70 % par rapport à son pic de 2021, les entrées annuelles passant de 23 milliards de dollars à 6 milliards de dollars. Le nombre de tours de table a chuté, passant de 941 au T1 2022 à seulement 182 au T1 2025. Cette sécheresse de capitaux nous oblige à nous tourner vers les fusions et acquisitions pour une croissance continue. Tout comme les marchés traditionnels, les fusions et acquisitions dans le secteur des cryptomonnaies ont suivi des vagues qui ont coïncidé avec des marchés liquides. • Vague 1 (2017-2018) : L’ère des ICO • Vague 2 (2020-2022) : acquisitions alimentées par la trésorerie • Vague 3 (2024-2025+) : la phase de conformité et d’évolutivité Les données révèlent un marché en pleine maturation. Bien que le volume d’acquisitions ait diminué depuis le sommet de 2022, la taille moyenne des transactions est passée de 25 millions de dollars en 2022 à 64 millions de dollars en 2025, ce qui montre une évolution vers des transactions moins nombreuses, mais plus importantes et plus stratégiques. Les catégories cibles ont considérablement évolué. Les acquisitions récentes se sont concentrées sur les sites de produits dérivés, les rails de courtage et l’infrastructure des stablecoins, qui ont absorbé >75 % de la valeur des transactions divulguées depuis 2024. Cela reflète la clarté réglementaire qui émerge dans ces secteurs verticaux. Des entreprises historiques riches en liquidités comme Coinbase (9 milliards de dollars en espèces), Kraken (454 millions de dollars de bénéfice d’exploitation) et Stripe (2 milliards de dollars de flux de trésorerie disponibles) sont à la tête de cette vague, poursuivant des acquisitions stratégiques qui offrent des points d’ancrage réglementaires, des talents et une intégration technologique. Voici une ventilation des personnes qui acquièrent. En 2021-22, les exchanges ont mené la charge en acquérant des infrastructures, des portefeuilles et des couches de liquidité pour défendre leur part de marché. En 2023-24, le relais est passé aux sociétés de paiement et aux plateformes d’outils financiers, ciblant les produits en aval tels que les rails NFT, les courtiers et les infrastructures de produits structurés. Mais avec l’évolution de la réglementation et un marché des produits dérivés mal desservi, des bourses comme Coinbase et Robinhood font un retour en force en tant qu’acquéreurs et s’emparent des produits dérivés et de l’infrastructure de courtage. Nous classons les acquisitions de cryptomonnaies en quatre grands modèles qui se chevauchent : 1. Acquisition de talents - Lorsque les talents techniques approfondis sont rares et que les cycles de recrutement sont lents, les acquisitions deviennent une voie plus rapide vers les capacités. Au lieu d’embaucher un par un, les acquéreurs regroupent des équipes éprouvées et performantes. Pensez à l’acquisition d’Agara par Coinbase pour attirer des talents en ingénierie de l’IA, ou à l’acquisition @0xPolygon de Mir (aujourd’hui @0xPolygonZero) et Hermez pour absorber les principaux cryptographes ZK. La logique est simple : les équipes d’expédition ont plus de valeur que les CV. 2. Expansion des capacités - Certaines acquisitions sont conçues pour étendre la gamme de produits d’une entreprise ou la déplacer vers de nouveaux domaines. L’acquisition de Drip Haus par Jupiter en est un bon exemple : elle passe de la DeFi aux NFT pour exploiter les marchés de l’attention dirigés par les créateurs. Ces acquisitions ajoutent des fonctionnalités manquantes ou ouvrent des secteurs verticaux qui prendraient trop de temps à construire en interne. 3. Distribution de l’infrastructure – Ces accords consistent à intégrer plus profondément les outils de base dans la pile de l’acquéreur afin de renforcer la défense. Par exemple, l’acquisition de MyCrypto par ConsenSys a amélioré MetaMask en introduisant une approche UX différente et une prise en charge des actifs à longue traîne. Plutôt que de réinventer la roue, les opérateurs historiques intègrent des innovations externes dans leur infrastructure existante. 4. Acquisitions de la base d’utilisateurs – Il s’agit de la voie la plus directe vers l’expansion. L’acquisition de Gem par OpenSea n’était pas seulement une question de technologie, il s’agissait de verrouiller les traders NFT de grande valeur. Dans des environnements où la croissance des utilisateurs est lente et coûteuse, l’acquisition de communautés établies avec un fort engagement et un fort pouvoir d’achat offre un retour sur investissement plus rapide que les campagnes de marketing ou d’incitation. L’environnement de financement exige aujourd’hui du pragmatisme. Pour les fondateurs, le pitch doit maintenant répondre à deux questions : pourquoi devrions-nous lever et pourquoi quelqu’un pourrait-il vouloir l’acheter ? Le capital-risque ne circule plus librement. Les augmentations les plus marquantes dont nous entendons parler sont des exceptions, et non des indicateurs d’un retour. La plupart des fonds se concentrent sur des produits ayant une traction, des revenus et une valeur prouvable. Cela fait de l’acquisition une alternative sérieuse à un autre cycle de collecte de fonds incertain. Dans le même temps, les acquéreurs sont plus stratégiques que jamais. Ils utilisent les acquisitions pour pénétrer de nouveaux marchés, obtenir des licences, absorber des utilisateurs ou compresser des années de développement en une seule transaction. Si ce que vous avez créé simplifie la conformité, débloque la distribution ou accélère l’adéquation produit-marché, vous êtes déjà dans le collimateur de quelqu’un. Cette ère de la crypto sera définie par ce qui dure. Et de plus en plus, ce qui dure, c’est ce qui s’acquiert. Construisez comme si votre avenir dépendait de la volonté de quelqu’un de posséder ce que vous avez fait. Parce que c’est probablement le cas.