Con una apuesta de USD 50,000 contra Aave, ¿podrá SGD KAT de Polygon mantener sus ambiciones de doble moneda?

Título original: "Detrás de la apuesta de $50,000, ¿por qué no se da la bienvenida a SGD KAT de Polygon?" Autor original

: Ding Dong, Odaily Planet Daily

Ayer, Marc Zeller, un miembro central de la comunidad Aave, publicó en X que cuando un ecosistema se desprende de un segundo token, la capitalización de mercado total de ambos eventualmente será menor que la capitalización de mercado del token originalPor ejemplo, Katana Network de Polygon, que se lanza después de POL, también emitirá una nueva moneda, KAT, y se espera que la capitalización de mercado combinada de las dos sea inferior al valor de mercado de POL en el momento del anuncio del plan Katana. El CEO de Polygon Labs, Marc Boiron, estaba tan descontento con la noticia que las dos partes hicieron una apuesta de $ 50,000 sobre el valor de mercado de POL y KAT seis meses después.

Esto no es solo una apuesta por el rendimiento del mercado, sino también una pregunta sobre la dirección futura de la estrategia multidivisa de Polygon, la filosofía de gobernanza ecológica e incluso DeFi.

Antecedentes e intención estratégica de la nueva moneda de Polygon, KA

Katana Network es el último proyecto estratégico en el ecosistema de Polygon, iniciado por la Fundación Katana e incubado conjuntamente por Polygon Labs y GSR Markets. La red se posiciona como una cadena de bloques privada centrada en la optimización del escenario DeFi, y planea lanzar una red principal pública en junio de 2025, centrándose en una integración de liquidez más profunda y tasas de préstamo más predecibles, con la intención de construir un entorno de préstamos DeFi más estable y eficiente.

A Katana se le unió su token nativo, KAT. Las funciones de KAT abarcan dos módulos principales: gobernanza ecológica e incentivos de liquidez. Entre ellos, el 15% de los tokens KAT se distribuirán a los stakers de POL en Ethereum en forma de airdrops, tratando de realizar el vínculo entre los ecosistemas antiguo y nuevo a través del sistema de usuario original, a fin de mejorar la adherencia de la comunidad y estabilizar la confianza del mercado en los activos principales de Polygon.

La emisión de KAT es una parte importante de la reestructuración estratégica de Polygon. En junio, el fundador de Polygon, Sandeep Nailwal, anunció su nombramiento como director ejecutivo de la fundación, lo que marcó una adquisición completa de la estrategia ecológica. Enfatizó que Polygon dejará gradualmente de zkEVM y centrará sus recursos en dos direcciones: una es Polygon PoS, que se centra en los pagos con stablecoins y la integración de activos RWA; El segundo es AggLayer, que tiene como objetivo proporcionar incubación, financiación y recursos para apoyar el desarrollo de proyectos dentro de su ecosistema PoS, y los proyectos exitosos lanzarán entre el 5% y el 15% del suministro total de su token nativo a los stakers de POL y se conectarán a la red Agglayer. Esto significa que Polygon volverá a una senda de crecimiento sostenible en lugar de depender únicamente del apilamiento de tecnología.

Katana y KAT se lanzaron en este contexto para complementar el pilar DeFi cada vez más delgado del ecosistema PoS de Polygon, especialmente después de la retirada de acuerdos de peso pesado como Aave y Lido, lo que resultó en la pérdida de más de USD 300 millones en TVL, el lanzamiento de KAT se ha convertido en un movimiento importante para que Polygon revitalize el ecosistema. A través de la emisión de nuevas monedas, incentivos de lanzamiento aéreo y la construcción de infraestructura dedicada, Polygon espera reactivar el impulso de crecimiento de TVL y atraer a desarrolladores y usuarios de nuevo al ecosistema.

En una escala más amplia, el movimiento de Polygon también es una respuesta a la competencia en el ecosistema de capa 2. Liderado por soluciones modulares como OP Stack y Arbitrum Orbit, Polygon está tratando de diferenciarse con la profundidad de DeFi y las capacidades de integración de activos.

El origen del conflicto entre Aave y Polygon

La chispa del conflicto Polygon-Aave llegó en diciembre de 2024, cuando Polygon propuso una propuesta de generación de rendimiento para aprovechar sus más de USD 1 mil millones de activos de stablecoin unidos a cadenas PoS para la minería de rendimiento entre protocolos.

Esta propuesta ha causado una feroz oposición en la comunidad Aave. Marc Zeller, miembro principal de la comunidad Aave, cree que el enfoque de Polygon para la generación de ingresos es demasiado arriesgado y puede conducir a problemas de deudas incobrables. Algunos miembros de la comunidad lo han comparado con el modelo de "banca en la sombra" de las finanzas tradicionales, creyendo que las operaciones de alto riesgo que no se revelan en su totalidad pueden amenazar la seguridad de los fondos.

En respuesta a la propuesta de Polygon, Zeller propuso un cambio en los parámetros de riesgo en la cadena Aave PoS: una relación préstamo-valor (LTV) del 0% para todos los activos y un aumento del índice de reserva al 85%. La propuesta fue aprobada por abrumadora mayoría con 690.000 votos a favor y 117.000 en contra, y Aave anunció una retirada gradual del mercado de préstamos en la cadena Polygon PoS.

Marc Boiron, CEO de Polygon Labs, expresó una fuerte insatisfacción, creyendo que la retirada de Aave no solo limita el potencial de generación de ingresos del ecosistema Polygon, sino que también puede debilitar el atractivo de la cadena PoS para los desarrolladores y usuarios, afectar las perspectivas de cooperación a largo plazo entre las dos partes e incluso tener tendencias anticompetitivas.

Posteriormente, el cofundador de Aave, Stani, publicó una aclaración en X, diciendo que el movimiento de Aave no era contra Polygon ni obstaculizaba su desarrollo, sino por responsabilidad en la seguridad de los fondos de los usuarios. Señaló que la introducción de propuestas de alto riesgo por parte de Polygon sin comunicarse con el acuerdo de asociación se desvió de los principios de apertura y transparencia que debería tener DeFi, y no proporcionó una protección eficaz contra posibles deudas incobrables. Las dos partes tuvieron una confrontación feroz sobre el riesgo de las propuestas, el control de los activos y los límites del poder de gobernanza, que fue una disputa sobre el acuerdo en la superficie, pero en esencia una colisión entre el concepto de gobernanza y el mecanismo de cooperación.

Además, Lido también anunció la terminación del servicio de staking de Polygon PoS Chain en diciembre de 2024, citando la baja adopción por parte de los usuarios, los incentivos insuficientes y la incertidumbre sobre el desarrollo del ecosistema, y los usuarios deben retirar sus fondos antes del 16 de junio de 2025. Este movimiento debilita aún más el ecosistema DeFi de la cadena Polygon PoS.

Al mismo tiempo, hay una crisis de confianza dentro de Polygon. Después de Jaynti Kanani y Anurag Arjun, el tercer cofundador, Mihailo Bjelic, anunció su dimisión de la Junta Directiva de la Fundación. "A medida que el proyecto evoluciona, es natural que las visiones cambien e incluso diverjan, y ya no estoy en el mejor de los casos para Polygon", dijo en un comunicado, indicando que hay diferencias internas de opinión sobre la nueva estrategia.

Conclusión: Detrás de la apuesta, hay un concurso de confianza

KAT no es el final de Polygon, sino una prueba en su remodelación de la narrativa DeFi.

Desde el punto de vista de las oportunidades, la integración de la liquidez y el mecanismo de tipos de interés predecibles por Katana Network responden a las principales demandas del mercado actual de DeFi de control de ingresos y riesgos estables. Si tiene éxito, KAT se convertirá en un nuevo motor de crecimiento para el ecosistema Polygon, inyectando nueva vitalidad a la cadena PoS y se espera que atraiga a una nueva ola de desarrolladores para que se establezcan.

Pero los riesgos son igual de claros. La emisión de KAT puede diluir el valor del POL original, especialmente cuando aún no se ha aclarado el mecanismo de gobernanza del ecosistema de doble token, lo que puede hacer que los usuarios y desarrolladores tengan una sensación de incertidumbre sobre los derechos de gobernanza y los mecanismos de incentivos, y exacerbar aún más el sentimiento de espera en el mercado.

La razón por la que este incidente ha llamado la atención no es solo por la apuesta de USD 50,000, sino porque refleja los nervios más frágiles del ecosistema cripto actual: la confianza entre protocolos, la transparencia de la gobernanza de la comunidad y los límites de la seguridad de los activos de los usuarios.

Queda por ver si KAT puede apuntalar una nueva narrativa. Pero lo cierto es que la prosperidad futura del mundo de las criptomonedas no se sustentará únicamente en un salto en la capitalización de mercado, sino que se basará en la colaboración abierta entre protocolos, la gobernanza abierta y la confianza de los usuarios.

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