Mecánica DAT Parte 2 Ahora consideremos el caso en el que los DAT tienen diferentes niveles de apalancamiento. En este caso, un DAT apalancado o no podría perjudicar a los otros DAT del mismo subyacente al deshacerse directamente del alijo subyacente completo en el momento adecuado, creando llamadas de margen/cascadas para todos los demás y recoger el subyacente barato una vez que todos se vean obligados a vomitar. Si bien el DAT inicial está fuera del subyacente, están respaldando completamente el precio de sus acciones (neto de deslizamiento) con efectivo mientras todos los demás se desvanecen. Esta jugada es posible cuando los DAT no tienen influencia, pero es más difícil de lograr. Ahora considere el caso en el que un DAT tiene la versión bloqueada de un subyacente que adquirió de contribuciones directas de PIPE o compró a grandes tenedores de contribuciones en efectivo de PIPE. Si el descuento sobre el subyacente bloqueado es alto, esto es bueno para los accionistas de...
Mecánica DAT Parte 1 Algunas personas dicen esto en la próxima LUNA (no lo es). Otros dicen que no hay nada que deshacer (lo hay). Piensa detenidamente en la mecánica. Muchos de estos DAT no tienen apalancamiento, por lo que no habrá ninguna venta forzada por la llamada a la deuda. Aún así, existe un incentivo para vender el subyacente y volver a comprar las acciones para capturar el arb y empujar el mNAV hacia arriba. Pero, ¿cuánto incentivo hay y qué tan alto debería estar el mNAV? Esto depende en gran medida del activo subyacente. En el caso de BTC, hay un jugador muy grande (MSTR) y muchos jugadores mucho más pequeños. Por lo tanto, se podría decir que MSTR solo como DAT impulsa el precio de BTC. Dado que el mNAV aquí es saludable y dado que el apalancamiento está bien controlado, probablemente no verá muchas ventas del subyacente aquí. Como nota al margen, tiene sentido que la deuda esté en un nivel seguro ya que Saylor obtuvo un gran trato contra los compradores de...
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